機構投資者與股票市場之間的微觀機理分析.pdf

1、機構投資對一國股票市場發(fā)展與穩(wěn)定有著重要的作用，它不僅是股票市場的組成部分，也是股票市場與直接投資者之間的中介。從發(fā)達國家股票市場成長脈絡看，機構投資所扮演的角色越來越趨重要。
　　我國股票市場投資主體正在朝機構化方向發(fā)展，如何借鑒成熟市場的做法，是一個急待進行的課題。
　　本論文主要從市場交易角度研究機構投資者與股票市場之間的微觀機理，運用的理論有股票價格定價理論和行為金融學理論、博弈論、以及信息經(jīng)濟學中的委托代理理論等。

2、
　　論文第2章探討機構投資者的發(fā)展歷史、意義和潛在問題。
　　機構投資者在新興企業(yè)資本供給、市場穩(wěn)定、金融和制度創(chuàng)新、交易系統(tǒng)現(xiàn)代化、社會保障系統(tǒng)改革等方面有著積極的作用。
　　機構投資者的負面影響來自兩個方面:一是機構投資者的資金規(guī)模沖擊，二是機構投資者本身存在委托代理問題。
　　第3章研究機構投資理性策略與股東積極主義投資。理性投資策略的理論根據(jù)主要是Markowitz資產(chǎn)組合理論。
　　根據(jù)機構投資

3、者不同的投資組合,可以對機構投資者的投資風格進行區(qū)分。指數(shù)組合投資是所有投資風格中最為重要的一類投資風格。
　　在“用腳投票”受到多重因素限制后，機構投資者逐漸增加他們“用手投票”的方法使用,其主要的策略就是股東積極主義。
　　總體上機構投資者通過股東積極主義可以比通過交易更好地提高其投資價值。
　　改進機構投資者股東積極主義投資效率的方法可以從內部評估和外部控制來考慮。
　　第4章建立了機構、大戶和散戶投資者之

4、間的博弈模型，研究機構投資者與上市公司股權結構之間的關系。機構投資者在企業(yè)重組和大宗交易市場上具有重要作用。模型分析可以推導出另外一個結論，即一些大型上市公司的企業(yè)監(jiān)督交給機構投資者。美國股票市場的一些現(xiàn)象，可以作為模型的例證。
　　第5章研究機構投資的投機交易策略以及投機交易對市場的影響。過度反應、正反饋交易、內幕交易和市場操縱可能造成價格偏離市場基礎價值。本章在介紹DSSW噪聲交易模型的基礎上，加入信心值風險對其模型進行了擴展