我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備形成的原因

1、我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備形成的原因.txt永遠(yuǎn)像孩子一樣好奇，像年輕人一樣改變，像中年人一樣耐心，像老年人一樣睿智。我的腰閃了，惹禍的不是青春，而是壓力。。。。。。當(dāng)女人不再癡纏，不再耍賴，不再喜怒無(wú)常，也就不再愛(ài)了。我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備形成的原因副標(biāo)題：2003年以來(lái)，我國(guó)每年外匯儲(chǔ)備增加額均在千億美元以上。2003、2004和2005年外匯儲(chǔ)備分別增加1168.44億美元、2066.81億美元和2090億美元。截止2006年2月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)

2、模達(dá)到8536億美元，已取代日本成為世界最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)。外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積引發(fā)了關(guān)于適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)換等問(wèn)題的爭(zhēng)論，而厘清這些問(wèn)題的關(guān)鍵是認(rèn)清我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積的深層次原因。概括起來(lái)，造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積的原因有以下幾個(gè)方面：之一：在全球收支不平衡的大背景下，美國(guó)因經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差成為全球最大的借債國(guó)；包括中國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)東亞國(guó)家則由于經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)順差，成為國(guó)際債權(quán)國(guó)。高額的外匯儲(chǔ)備不過(guò)是全球收

3、支不平衡在我國(guó)的外在表現(xiàn)。這種全球收支不平衡的內(nèi)在原因是美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄下降，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄小于國(guó)內(nèi)投資，不得不從其他國(guó)家大量借債，東亞國(guó)家則由于高額儲(chǔ)蓄不能有效轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資而成為美國(guó)高額逆差的融資來(lái)源。從全球視角看，包括中國(guó)在內(nèi)的東亞國(guó)家的國(guó)際債權(quán)國(guó)地位，成就了美國(guó)的國(guó)際債務(wù)國(guó)地位。與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家資本流出的結(jié)構(gòu)不同，中國(guó)大量的資本流出不是私人資本流出，而是在我國(guó)的國(guó)際收支平衡表上并沒(méi)有直接表現(xiàn)出來(lái)的官方資本流出，也就是所謂的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的對(duì)

4、外投資。可以說(shuō)，我國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備只不過(guò)是全球收支不平衡在我國(guó)的外在表現(xiàn)。之二：國(guó)際貨幣體系的安排使得我國(guó)面臨“高儲(chǔ)蓄兩難”。布雷頓森林體系之后，美元仍然是事實(shí)上的本位貨幣，也是最主要的儲(chǔ)備貨幣。幾乎所有東亞國(guó)家的區(qū)內(nèi)貿(mào)易和大部分與區(qū)外國(guó)家的貿(mào)易都是以美元計(jì)價(jià)。按照當(dāng)代金融發(fā)展理論奠基人、美國(guó)斯坦福大學(xué)教授麥金農(nóng)的說(shuō)法，任何無(wú)法以本幣提供信貸的國(guó)際債權(quán)國(guó)都將出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配問(wèn)題，產(chǎn)生“高儲(chǔ)蓄兩難”：一方面，隨著美元債權(quán)的積累，美元資產(chǎn)持有者

5、會(huì)越來(lái)越擔(dān)心美元資產(chǎn)不斷轉(zhuǎn)換成本幣資產(chǎn)，迫使本幣升值；另一方面，貿(mào)易逆差國(guó)也會(huì)抱怨貿(mào)易順差是由于貨幣低估和貨幣操縱所致。中國(guó)作為國(guó)際債權(quán)國(guó)，不能以本幣提供信貸，債權(quán)也不能以本幣計(jì)值，只能大量持有美元資產(chǎn)，儲(chǔ)備資產(chǎn)的累積造成人民幣升值壓力。在人民幣升值預(yù)期的作用下，資本大量流入，使儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)一步增加。而人民幣一旦升值，巨額的儲(chǔ)備資產(chǎn)不得不遭受匯兌損失。因此，在目前這種國(guó)際貨幣體系安排下，巨額的外匯儲(chǔ)備是維持人民幣幣值信心的保障，而其代價(jià)就

6、是要承擔(dān)美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。之三：外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積體現(xiàn)了我國(guó)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)，也反映了長(zhǎng)期之六：外匯儲(chǔ)備的持續(xù)累積說(shuō)明了中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)力度的加大。為了維持匯率目標(biāo)，中央銀行在外匯市場(chǎng)上買入外匯，同時(shí)投放大量基礎(chǔ)貨幣，也可以說(shuō)是中央銀行用發(fā)行鈔票或舉債(如發(fā)行央行票據(jù))的方式兌換了大量外幣資產(chǎn)，形成中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)。2001年以來(lái)，外匯占款占基礎(chǔ)貨幣投放的比例逐年增加，2004年達(dá)到78%，2005年上半年，外匯占款增

7、加了8758億元，占同期基礎(chǔ)貨幣的比重高達(dá)95.4%。根據(jù)以上分析，我們應(yīng)該能回答這樣一個(gè)問(wèn)題，儲(chǔ)備資產(chǎn)是中央銀行創(chuàng)造的財(cái)富嗎？是政府或企業(yè)可以動(dòng)用的財(cái)富嗎？顯然不是。如果說(shuō)是，充其量也只是帳面上的。在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，與儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的“來(lái)源”是中央銀行對(duì)銀行的負(fù)債；在整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表上，儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的“來(lái)源”是銀行體系對(duì)居民的負(fù)債(現(xiàn)金和銀行存款)。目前，對(duì)于消耗儲(chǔ)備資產(chǎn)有各式各樣的建議，包括給國(guó)內(nèi)企業(yè)用、為社會(huì)事業(yè)投資