投資基金內(nèi)部人控制問題研究.pdf

1、回顧近代金融發(fā)展史,證券投資基金憑借其運作制度的優(yōu)越性,在世界金融市場上迅速崛起.中國投資基金市場經(jīng)過短短十多年的發(fā)展,雖然已經(jīng)初具規(guī)模,但是由于基金投資者與管理人之間體現(xiàn)著一種典型的委托代理關系,在信息非對稱的條件下,基金管理人有可能為了追求自身效用最大化而做出"逆向選擇"和"道德風險"等有損投資者利益的內(nèi)部人控制行為.因此,解決內(nèi)部人控制問題是中國投資基金健康發(fā)展保障.該文立足于對投資基金制度進行分析的基礎上,詳細地闡述了投資基金中

2、出現(xiàn)內(nèi)部人控制問題的各種原因;并結合中國的市場現(xiàn)狀,通過實證研究指出中國投資基金中內(nèi)部人控制存在的客觀事實.同時,在解決投資基金內(nèi)部人控制問題上,文章從基金發(fā)展模式和公司治理的層面上作了全面而深入的探討.從投資基金發(fā)展模式的選擇方面看,文章利用比較研究的方法,指出開放式基金的運作機制更具科學性,投資者的自由申購或贖回行為,既是對基金管理人的有效激勵,也是一種強有力的約束手段.相對于封閉式基金而言,開放式基金更接近于投資基金的最優(yōu)契約均衡

3、,理應成為中國投資基金今后的發(fā)展方向.具體到投資基金公司治理的層面上,文章通過實證分析認為目前中國投資基金管理費用的計提方法不能對基金管理人起到積極的激勵作用,指出應該在擁有一套科學的基金績效評價體系的前提之下,使基金管理人的收益與管理業(yè)績合理掛鉤才是有效的激勵機制;至于約束機制的設計方面,文章提出了盡快完善投資基金的相關法律制度建設、充分發(fā)揮基金托管人的監(jiān)督職能、培育競爭性的基金管理人市場等多項建議,力求為中國投資基金的規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造良