董事會(huì)特征與企業(yè)績效關(guān)系研究——以江蘇省上市公司為例.pdf

1、董事會(huì)作為公司治理的重要組成部分，主要通過戰(zhàn)略決策和監(jiān)督兩大職能發(fā)揮作用。對于我國的上市公司而言，董事會(huì)對公司治理的效率如何，董事會(huì)是否發(fā)揮其作用也一直是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)問題。由于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，本文選取了江蘇省上市公司為研究對象，分析董事會(huì)特征與企業(yè)績效的關(guān)系。
　　 本文首先對公司治理的相關(guān)理論如委托代理理論和現(xiàn)代管家理論等進(jìn)行梳理，并對國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于董事會(huì)特征與企業(yè)績效的研究進(jìn)行綜述，通過借鑒學(xué)者的研究成果，對董事

2、會(huì)特征進(jìn)行定義。將董事會(huì)特征劃分為結(jié)構(gòu)特征、行為特征、激勵(lì)特征、人口特征、穩(wěn)定性特征五個(gè)方面并根據(jù)董事會(huì)特征與企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行理論分析提出假設(shè)，構(gòu)建了二者之間的關(guān)系模型。
　　 本文利用2004年底前在滬深兩市上市的72家江蘇省公司作為研究樣本，選取2007-2009年三年的數(shù)據(jù)，將凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為衡量企業(yè)績效的指標(biāo)。首先對江蘇省上市公司的董事會(huì)特征進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)樣本公司的董事會(huì)人數(shù)普遍較少，而且有超過

3、60％的企業(yè)董事會(huì)人數(shù)為偶數(shù)，董事持股比例也普遍較小，通過相關(guān)性分析和多元線性回歸分析研究董事會(huì)特征的各個(gè)方面與企業(yè)績效的關(guān)系，并驗(yàn)證第三章所做的假設(shè)，通過實(shí)證研究，得出了董事長與CEO兩職分離與企業(yè)績效正相關(guān)、董事會(huì)會(huì)議頻率與企業(yè)績效負(fù)相關(guān)、報(bào)酬最高的前三名董事報(bào)酬總額與企業(yè)績效正相關(guān)、董事平均年齡與企業(yè)績效正相關(guān)、董事長是否變更與績效正相關(guān)等重要結(jié)論。而董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事持股比例和董事性別比例則沒有通過實(shí)證檢驗(yàn)。這說明江