我國住房抵押貸款證券化風(fēng)險問題研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化是近二十年來最偉大的金融創(chuàng)新之一，它將能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流但卻缺乏流動性的住房抵押貸款，經(jīng)過證券化這一復(fù)雜過程，轉(zhuǎn)化為能夠在金融市場上出售和流通的債券。住房抵押貸款證券化盤活了銀行的金融資產(chǎn)，提高了資金的利用率，增強了銀行的抗風(fēng)險能力，同時也為投資者提供了一種新的投資品種。但是，作為一種創(chuàng)新的金融工具，它與傳統(tǒng)的金融工具一樣，在給金融市場帶來一系列好處的同時，也伴隨著一系列的風(fēng)險，即都是風(fēng)險和收益的結(jié)合體。尤其是美國次貸

2、危機的爆發(fā)，更是給我國剛剛起步的住房抵押貸款證券化敲響了警鐘。
　　 住房抵押貸款證券化過程中涉及的參與主體較多，而且每個參與主體都有可能面臨一定的風(fēng)險，既包括來自原始資產(chǎn)池質(zhì)量的風(fēng)險，也包括證券化構(gòu)架的風(fēng)險，還有證券化構(gòu)架以外的風(fēng)險，這使得住房抵押貸款證券化中的風(fēng)險呈現(xiàn)連續(xù)性以及復(fù)雜性。由于我國的經(jīng)濟以及法制環(huán)境和西方發(fā)達(dá)國家有很大的差異，所以在我國實施住房抵押貸款證券化過程中面臨的風(fēng)險與西方發(fā)達(dá)國家也不盡相同。因此，結(jié)合我國

3、的具體國情深入分析住房抵押貸款證券化的風(fēng)險以及控制問題，具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 本文共分為五個部分，第一部分從美國的次貸危機這一背景出發(fā)，說明分析我國住房抵押貸款證券化風(fēng)險問題具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　 第二部分介紹了住房抵押貸款證券化風(fēng)險形成的理論基礎(chǔ)。首先闡述了住房抵押貸款證券化的原理以及運作流程，然后對衍生金融工具的風(fēng)險進行分析，即住房抵押貸款證券化風(fēng)險形成的理論基礎(chǔ)。
　　 第三部

4、分是本文的重點，首先著重分析住房抵押貸款證券化過程中面臨的三種主要風(fēng)險：提前償付風(fēng)險、信用風(fēng)險以及利率風(fēng)險，尤其是提前償付風(fēng)險和信用風(fēng)險，受到近年來宏觀政策以及房地產(chǎn)政策調(diào)整因素的影響，提前償付率以及違約率不斷攀升，需要引起足夠的重視。其次，對影響這三種風(fēng)險的因素以及它們所造成的影響進行了詳細(xì)的闡述和分析。最后，從美國次貸危機產(chǎn)生的原因出發(fā)，剖析了美國住房抵押貸款證券化與我國的共同之處，并總結(jié)出美國次貸危機對我國的啟示。
　　

5、第四部分對我國首例住房抵押貸款支持證券“建元2005.1”MBS進行研究，深入剖析了建元證券的結(jié)構(gòu)、定價以及風(fēng)險，并結(jié)合建元實證重點分析首例資產(chǎn)支持證券面臨的提前償付風(fēng)險、信用風(fēng)險以及利率風(fēng)險。
　　 第五部分是對防范我國住房抵押貸款證券化風(fēng)險提出的對策和建議。重點研究住房抵押貸款證券化過程中所面臨的三種主要風(fēng)險的防范對策及建議，并對防范法律法規(guī)方面風(fēng)險的對策作了闡述，最后結(jié)合我國住房抵押貸款證券化風(fēng)險監(jiān)管的內(nèi)容，構(gòu)建了適合我國