武鋼公司財務狀況之分析

1、眶羥圓THEORYRESEARCH武鋼公司財務狀況之分析武鋼擁有世界上最大的硅鋼生產(chǎn)廠，是國內唯一掌握成熟生產(chǎn)取向硅鋼和高牌號無取向硅鋼技術的企業(yè)，成為了國內最大熱軋板生產(chǎn)廠家。本文將運用水平分析法和比率分析法，對武鋼進行財務分析及SWOT分析，以了解武鋼的財務狀況和競爭環(huán)境，并提出應對挑戰(zhàn)和機遇的一些建議。一，武鋼公司財務報告分析本文同時使用縱向和橫向比較分析，縱向數(shù)據(jù)選擇20072009三年，橫向選擇了寶鋼股份同時再加入行業(yè)平均水平

2、做參照。由于行業(yè)中不同規(guī)模的企業(yè)財務狀況會有不同的差異，所以本文選擇了6家資產(chǎn)總額排在行業(yè)前6名的公司的加權平均作行業(yè)平均為以下公司：寶鋼股份鞍鋼股份、武鋼股份、馬鋼股份，華菱鋼鐵和太鋼不銹。(一)盈利能力分析■陳煥陽至2009年9月武鋼實現(xiàn)銷售收入1387018132531元凈利潤54712462217元。如表1所示，報告期凈利潤大幅下降，導致利潤構成與上年度相比發(fā)生較大變動。主營業(yè)務收入2009年比2008年下降5544％，主營業(yè)務

3、成本下降3595％，期間費用基本不變，資產(chǎn)減值損失減少5749％，投資收益增加2800％可見主營業(yè)務收入投資收益，資產(chǎn)減值損失和主營業(yè)務成本這幾個指標影響了2009年的利潤總額。(二)經(jīng)營效率分析款的安全到位減少壞賬，808％的款項都用應收票據(jù)來支付i此外與08年相比，周轉率下降一倍。相比占總資產(chǎn)7589％的固定資產(chǎn)其周轉率對總資產(chǎn)周轉率的影響無疑是舉足輕重的從表2中可見固定資產(chǎn)周轉率108比行業(yè)平均117／ix分析原因，主要是市場冷淡

4、主營業(yè)務收入下降所致見表2。(三)償債能力分析1短期償債能力與行業(yè)平均相比，武鋼的償債能力指標明顯惡化了速動比率從數(shù)據(jù)顯武鋼寶鋼行業(yè)均值指標名稱2009生2008生2009年2009年現(xiàn)金周轉率1819180717021198現(xiàn)金周轉期2007202021454122存貨罔轉走(夭17232651692677427存貨周轉率(倍)373414291390應收款周轉天(天)2530941631903應收賬款周轉率(倍)1065328814

5、16554486營業(yè)周期74856610108988331固定資產(chǎn)周轉率108t84097117總資產(chǎn)周轉率倍)O51O85O53o60武鋼寶鋼行業(yè)均值指標名稱2009笠2008笠2009盆2009笠主營業(yè)務收入100OO10000lOOOO100OO主營業(yè)務戍拳9137799l96149344營業(yè)稅金及附加O23O62O4303l銷售費用09406609411l管理費用368218299353財務費用146O98123162資產(chǎn)減值損

6、失005001O63012投資收益145O05074049營業(yè)利潤3721558463127營業(yè)外收入O05010026O15營業(yè)外支出O03004O12005利潤總額37315644771_38所得稅費用O923301OlO28凈利潤28212_3337611096中國總會計師，月刊表1盈利能力分析表表2經(jīng)營效率分析表表2中，武鋼的現(xiàn)金周轉率1819較行業(yè)平均1198高很多，可見現(xiàn)金從購買原材料到加工成品賣出收到現(xiàn)金的周期為20天，資

7、金流轉效率比行業(yè)平均快21天。應收賬款周轉天數(shù)為2天，比行業(yè)平均相比的9天快78％，是由于武鋼較特殊的收賬系統(tǒng)，因為企業(yè)為了保證應收示，除掉存貨武鋼的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物不足短期負債的15％，比行業(yè)數(shù)據(jù)低6613％，而加上存貨流動比率也比行業(yè)數(shù)據(jù)低4925％?？梢姡滗摯尜J近期內存在無力償還債務的風險，其原因主要是銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金比去年減少了5904％如下表3。2長期償債能力武鋼2009年資產(chǎn)負債率是6357％比行業(yè)平均高，但還

8、屬于正常范圍內，已獲利息保障倍數(shù)高于主要上市公司的平均水平，產(chǎn)權比例較低這是武鋼盈利能力稍強所致?？傮w看，公司的償債武銅寶銅行韭均值括標名稱2009阜2008互2009牟2009蟲虎動比率0398106916078j307844速動比率014190144003500O4189表3短期償債能力分析表萬方數(shù)據(jù)E匹~~~lfjiITHEYRESEARCH武鋼公司財務狀況之分析“陳煥陽武鋼擁有世界上最大的硅鋼生產(chǎn)主2009年9月.武鋼實現(xiàn)銷售收

9、款的安全到位，減少壞賬80‘8%的廣，是國內唯一掌握成熟生產(chǎn)取向硅人13，870，181，325.31元，凈利潤款項都用應收票據(jù)來支付，此外，與鋼和離牌號無取向硅鋼技術的企業(yè)547，124，622.17元.如表1所示，報告08年相比，周轉率下降一倍.成為了國內最大熱軋頓生產(chǎn)廠家.本期凈利潤大幅下降，導致利潤構成與相比，占總資產(chǎn)75.89%的固定資文將運用水平分析法和比率分析沽，上年度相比發(fā)生按大變動。主營業(yè)務產(chǎn)，其周轉率對總資產(chǎn)周轉率的

10、影響先對武鋼進行財務分析及SWOT分析，以收入2009年比2008年下降55.44%，主疑是舉足輕重的，從表2中可見，固定了解武鋼的財務狀況和競爭環(huán)境，并營業(yè)務成本下降35.95%.期間費用基資產(chǎn)周轉率108比行業(yè)平均1.17小，分提出應對挑戰(zhàn)和機遇的一些建議。本不變，資產(chǎn)威值損失減少57.49%.析原因，主要是市場冷淡，主營業(yè)務收投資收益增加2800%，可見，主營業(yè)人下降所致，幾表2.一、政鋼公司財務報告分析務收入，投資收益資產(chǎn)減值損

11、失和(三)償債能力分析本文問時使用縱向和橫向比較分主營業(yè)務成本這幾個指標影響了2009短期償債能力析，縱向數(shù)據(jù)選擇20072009::三年，年的利潤總額。與行業(yè)平均相比，武鋼的償債能橫向選擇了寶鋼股份，同時再加入行(二)經(jīng)營妓率分析力指標明顯惡化了，速動比率從數(shù)據(jù)顯業(yè)平均水平做參照a由于行業(yè)中不同~k證|中相|陽山如示，除掉存貨，武鋼的現(xiàn)指標名稱，、“A町規(guī)模的企業(yè)財務狀況會有不同的差異，所以本文選擇了6家資產(chǎn)總額排在行業(yè)前6名的公司的

12、加權平均作行業(yè)平均，為以下公司烹鋼股份.鞍鋼股份.武鋼股份、馬鋼股份電華贅鋼鐵和太鋼不銹.(一)盈利能力分析現(xiàn)現(xiàn)金金周轉率周轉期存貨周轉義(義應存收貨款周周轉轉卒天倍)(天)應收賬款周轉率侈)l總周資定管產(chǎn)資.:il肉產(chǎn)周轉周期學轉率(f岳2009年20081和18.1918.0720.0720.2072.3265.163.734.142.530.94106.53288.1474.8566.101.081.840.510.852009.

13、if.17.0221.4592.612.9116.3116.55108.980.97。532009年11.9841.2214.213.909.0344.8683.311.170.60金及現(xiàn)金等價物不足短期負債的15%.比行jlt數(shù)據(jù)低6613%，而加上存貨，流動比率也比行業(yè)數(shù)據(jù)低49.25%?？梢?，武鋼存貸近期內存在無力償還債務的風險，其原因:t農(nóng)2經(jīng)營效率分析表要是銷售商品和提供剪務指標~稱武鋼實鋼行業(yè)均值表2中，武俐的現(xiàn)收到的現(xiàn)金比

14、去年減少了59.04%.如2009年2008年2009年1.營業(yè)務收入100.00100.00100.00主管.:il務成本91.3779.9196.14營業(yè)稅金及附加0.230.620.43銷售贊用0.940.660.94管理費用3.682.182.99資財務產(chǎn)減費值用損失1.460.981.230.050.010.63投資收益1.450.050.74營業(yè)利潤3.7215.584.63管此外收入0.050.100.26營業(yè)外支出0.0

15、30.04。12利潤總額3.7315.644.77所得稅費用0.923.301.01凈利潤2.8212.333.76表l盈利能力分析農(nóng)96中閣總會計師，月刊2009年100.0093.440.311.113.531.620.120.491.270.150.051.380.281.10金周轉率18.19較行業(yè)下表3.平均11.98商恨多，可2.長期償債能力見現(xiàn)金從購買原材料武鋼2009年資產(chǎn)負債率是63.57%，到加工成品賣出收到比行業(yè)平

16、均高，但還屬于正常范圍內，現(xiàn)金的周期為20天，巳獲利息保障倍數(shù)苗子主要上市公司的資金流轉效率比行業(yè)平均水平，產(chǎn)權比例較低，這是武鋼盈平均快21天.m收賬利能力稍強所致.總體肴，公司的償債款周轉天數(shù)為2天，比行業(yè)平均相比的9天快78%，是由于武鋼較特殊的收賬系統(tǒng)，因為企業(yè)為了保證應收表3短期償債能力分析表能力不強。二、武鋼公司SWOT分析(一)優(yōu)勢1冷軋產(chǎn)品是武鋼的核心競爭力，且未來產(chǎn)能將放大需求也將上升取向硅鋼2009年的表觀需求量為7

17、0萬噸以武N35萬噸和寶鋼最多85)5噸的產(chǎn)量遠不能滿足國內需求。因此，國內取向硅鋼產(chǎn)量的增加將取代進口，所以未來寶鋼和鞍鋼取向硅鋼的生產(chǎn)將對武鋼產(chǎn)生的j中擊很小。2成本費用控制能力較強面對高成本的嚴峻挑戰(zhàn)武鋼全力推進降成本工作，全年降低成本費用23億元與國內主要鋼鐵上市公司相比，武鋼具有較強的成本費用控制能力。2008年底，上市公司的平均成本費用率為57％，武鋼股份的成本費用率為446％低于寶鋼股份的558％和鞍鋼股份的800％的成本

18、費用率。3資產(chǎn)管理水平較高雖然固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大，營業(yè)收入又不高，產(chǎn)能與收入不成比才導致固定資產(chǎn)周轉率指標不高。但從長遠看，只要市場復蘇，固定資產(chǎn)恢復之前的運轉負荷，就可以回復之前企業(yè)較強的資產(chǎn)管理水平。4焦煤成本有一定優(yōu)勢為了保證煤炭供應，公司通過入股等方式加大了與焦煤企業(yè)的合作也在海外包括加拿大等地參股、入股當?shù)氐牡V石生產(chǎn)企業(yè)，以保障公司的焦煤供應；此外，加強能源管理和能源回收利用，轉爐煤氣回收比上年增)11148m3／t。

19、(二)劣勢武鋼公司75％的鐵礦石來自于澳洲、巴西和南非，鐵礦石談判價格大幅上漲，公司面臨較大的成本壓力；和同行相比，武鋼的鐵礦石等成本相對較高，且自給率僅為20％左右；冷軋板盈利能力偏弱，由于依托自主研發(fā)，未與其他國際一流鋼鐵企業(yè)合資。(三)機遇2010年3月12日，武鋼集團斥資6846萬美元與中非發(fā)展基金有限公司簽約，收購該公司旗下利比里亞邦礦60％股權。這有助于我國鋼鐵行業(yè)在資源上擺脫受制于人的困境也能以股東身份參與分紅。國家目前啟

20、動的四萬億投資中有大量的鐵路、公路橋梁，這將給武鋼帶來巨大機會。(四)威脅目前國內取向硅鋼行業(yè)即將打破單一壟斷局面2010年將形成以武鋼為主、寶鋼為輔的競爭格局。2011年后隨著華菱、鞍鋼、太鋼等取向產(chǎn)品的逐步投產(chǎn)幾強相爭局面形成，市場競爭加劇，取向硅鋼高盈利時期將一去不復返。如今國際經(jīng)濟低迷，國外鋼材價格大幅下滑國外低價取向硅鋼產(chǎn)品不斷沖擊我國取向硅鋼市場武鋼出廠價和市場價倒掛現(xiàn)象持續(xù)影響公司的盈利能力。三、武鋼公司未來發(fā)展建議(一)

21、加大科技創(chuàng)新和提高產(chǎn)能，提高武鋼盈利能力1加大產(chǎn)品科技附加值提高產(chǎn)品毛利率加大研制力度，制造低能耗鋼鐵產(chǎn)品與創(chuàng)建新一代可循環(huán)鋼鐵工藝技術將鋼鐵企業(yè)的制造新趨勢?？梢越⒂趪庖涣麂撹F企業(yè)的合資學習他國鋼鐵煉制新技術既可以彌補本企業(yè)研制技術的落后也可以加強國內外技術交流。2增加產(chǎn)能提高武鋼的盈利能力未來幾年將是我國冷軋硅鋼產(chǎn)能迅速增加的時期。對于冷軋硅鋼生產(chǎn)企業(yè)武鋼來說正是好機會增加武鋼產(chǎn)能擴張公司規(guī)模，才是正確的選擇。(二)減少鐵礦石價

22、格對武鋼THEORYRESE~晴海高，且自給率僅為20%左右，冷軋板盟成本的控制，進一步據(jù)國盈利能力罪Ij能力偏弱，由于依托自蟲研發(fā)，未與1.投資國外鋼鐵企業(yè)和運輸企其他國際一流鋼鐵企業(yè)合資.業(yè)，節(jié)約武鋼產(chǎn)品戚本(三)機遇公司進口缺礦石的比例高達1.冷軋產(chǎn)品是武鋼的核心競爭2010年3月12日，武鋼集團斥責80%，長協(xié)礦占50%自前鐵礦石成力，且朱來產(chǎn)能將放大，需求也將上升6846萬美元與中非發(fā)展基金有限公司接本占到公司經(jīng)營成本的40%

23、左右。進取向硅鋼2009年的表現(xiàn)需求景為70約，收購該公司旗下利比里亞邦礦60%出口戚本的增加除了由于價格壟斷和萬盹，以武鋼357)盹和3i鋼最多8.5萬股權.這有助于我國鋼鐵行業(yè)在資源上市場攘譜罪集外，運費的速年大幅度盹的產(chǎn)量遠不能滿足國內需求.因此，擺脫受制于人的困境，也能以股東身份提高也是成本增加的一個關鍵因素.國內取向硅鋼產(chǎn)量的增加將取代進口，參與分紅e回家目前扁動的四萬億投資因運輸成本，導致鐵礦石進出口成本所以未來:這制和鞍鋼

24、取向硅鋼的生產(chǎn)將中有大量的鐵路、公路橋梁，這將給武的大幅度增加，鐵礦石價格上漲。因對武鋼產(chǎn)生的沖擊很小。鋼帶來巨大機會“此，武鋼也可以培育國際竟爭力的大2.成本費用控制能力較強(四)威脅型資源企業(yè)集團，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)霄，抵前對高成本的嚴峻挑戰(zhàn)，武鋼企目前，國內取向暗鋼行業(yè)即將打破抗國際風險，力推進降戚本工作，全年降低成本費單一聾斷局圃2010年將形成以武鋼為2利用金融期貨規(guī)避風險，減小用23億元，與國內主要鋼鐵上市公司主、寶鋼為輔的競爭恪局

25、.2011年后，戚本上漲的風險相比，武鋼具有較強的成本費用控制隨著華贅‘鞍鋼‘太鋼等取向產(chǎn)品的逐金融期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、風險轉移能力，2008年底，上市公司的平均步投產(chǎn)，幾強相爭局面形成，市場競爭等功能，特別在當前鐵礦石價格連年持戚本費用率為巳.7%，武鋼股份的成加劇，取向硅鋼高盈利時期將…親不復鱗波動的情況下，期貨市場更具有價格返。如今，國際經(jīng)濟低迷，國外制材價風險規(guī)避的作用，使企業(yè)能夠保持穩(wěn)定本費用率為4.46%，低于寶鋼股份的5.5

26、8%和鞍鋼股份的8.00%的成本費格大幅下滑，回外低價取向硅鋼產(chǎn)品不的生產(chǎn)經(jīng)霄活動，鎖定成本和利潤，形斷沖擊我國取向硅鋼市場，武鋼出廠價_用率成合國統(tǒng)口E里的預期價格，從而完善和市場價倒掛現(xiàn)象持續(xù)，影響公司的盈3.資產(chǎn)管理水平較高雖然固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大，營業(yè)收入又不寓，產(chǎn)能與收入不成比才導致固定資產(chǎn)周轉率指標不高.但從長遠看，只要市場復蘇，固定資產(chǎn)恢復之前的運轉負荷，就可以回震之前企業(yè)較強的資產(chǎn)管理水平.4焦燥戚本有…定優(yōu)勢價格

27、的形成機制，降低由于價格波動給利能力。鐵礦石貿(mào)易帶來巨大損失的可能性。(三)重艦均下游企業(yè)的合王、武鋼公詞未來發(fā)展建議作，企業(yè)盈利增加的新萬向(一)加大科技創(chuàng)新和提高產(chǎn)鋼棋企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上游的動作頻能，提高武鋼盈利能力頓，下游的布局略顯冷清.僅有少數(shù)制1.加大產(chǎn)品科技附加值，提高產(chǎn)鐵企業(yè)以參股或戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式參與下品毛利率游行業(yè)項目，如烹制，鞍鋼等。武鋼可加大研制力度，制造低能耗鋼鐵以另辟蹊徑，加強與下游企業(yè)合作i從為了保證煤炭供應，公司

28、通過人產(chǎn)品與創(chuàng)建新一代可循環(huán)鋼鐵工藝技服務等第二產(chǎn)業(yè)的角度，尋找贏利突破股等方式加大了與焦燥企業(yè)的合作，術將鋼鐵企業(yè)的制迎新柏勢.可以建口更確切地了解下游企業(yè)需求，及時也在海外包括加拿大等地參股、入股立于國外一流鋼鐵企業(yè)的合資，學習把握產(chǎn)品需求方向，控制產(chǎn)能，加快實當?shù)氐牡V石生產(chǎn)企業(yè)，以保障公司的他國鋼鐵煉制新技術，既可以彌補本現(xiàn)與下游等制造行業(yè)的完整對攘，建立焦煤供應，此外，加強能源管理和能企業(yè)研制技術的落后，也可以加強國持續(xù)與穩(wěn)固的

29、產(chǎn)業(yè)鏈，以抵御行業(yè)周期源回收利用，轉爐煤氣回收比上年增內外技術交流.性波動.[!J加4.8m3t.2增加產(chǎn)能，提高武鋼的最年Ij能力(作者單位:諸暨市眾順稅務師事(二)劣勢未來幾年將是我國冷軋硅鋼產(chǎn)能迅務所有限公司)武鋼公司75%的鐵礦石來由于澳速增加的時期.對于冷軋硅鋼生產(chǎn)企業(yè)洲.巴西和南非，鐵礦石談判價格大幅武鋼來說正是好機會，增加武鋼產(chǎn)能，上漲，公司面臨較大的成本壓力相同擴張公司規(guī)模，才是正確的選擇.行相比，武鋼的鐵礦石等成本相對