分期付款回望期權(quán)定價(jià).pdf

1、期權(quán)是買賣雙方所簽訂的一種合約,此合約賦予持有者在未來某一時(shí)刻以確定的價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利,而非義務(wù).期權(quán)定價(jià)問題已經(jīng)成為金融理論與實(shí)務(wù)研究領(lǐng)域內(nèi)一個(gè)重要內(nèi)容.眾所周知,常規(guī)的期權(quán)合約是買方在合約簽訂日一次性向賣方支付清期權(quán)金后,獲得實(shí)施該期權(quán)的權(quán)利.如果選擇實(shí)施權(quán)利的時(shí)刻在合約到期日,那么該期權(quán)為歐式的.如果在期權(quán)到期日之前任何時(shí)候?qū)嵤?quán)利,那么該期權(quán)成為美式的.目前市場存在一種分期付款合約,其該合約的期權(quán)金并不是在合約簽訂日

2、時(shí)完全支付清,而是先支付一小部分費(fèi)用,再在隨后分期支付余下期權(quán)金,從而獲得繼續(xù)擁有下一個(gè)單位時(shí)間的權(quán)利.期權(quán)持有人可以選擇在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時(shí)間實(shí)施或放棄該合約,從而停止分期付款的支付.在經(jīng)典Black-Scholes模型下,本文研究一類將分期付款特征嵌入回望期權(quán)的定價(jià)問題,即分期付款回望期權(quán)定價(jià).主要研究內(nèi)容包括:第一章介紹期權(quán),回望期權(quán)以及分期付款期權(quán)定價(jià)的理論與研究背景.第二章在標(biāo)的股票滿足經(jīng)典Black-Scholes模型下,

3、考查離散型分期付款標(biāo)準(zhǔn)回望看漲期權(quán)的定價(jià).用改進(jìn)二叉樹方法給出數(shù)值結(jié)果及最佳停止邊界.第三章在標(biāo)的股票滿足經(jīng)典Black-Scholes模型下,考慮連續(xù)分期付款支付方式嵌入標(biāo)準(zhǔn)回望期權(quán)的定價(jià)問題.給出了期權(quán)價(jià)格函數(shù)及最佳終止邊界的性質(zhì),并利用Kim積分分解方法獲得了浮動執(zhí)行價(jià)格的連續(xù)分期付款回望期權(quán)的價(jià)格函數(shù),期權(quán)最佳終止邊界的擬解析式.基于Kim積分分解方法建立了看跌期權(quán)最佳終止邊界的非線性方程,利用推廣的積分方程法(EIE),用簡單

4、階梯函數(shù)近似最佳邊界,獲得它們的遞歸式,并利用最小二乘原理或Newton-Raphson迭代法求解最佳停止邊界,以此獲得看跌期權(quán)價(jià)格的數(shù)值算法.最后分析了付款率對期權(quán)價(jià)格及最佳停止邊界的影響.第四章在第三章的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步討論了連續(xù)分期付款的美式回望期權(quán)定價(jià)問題.同樣采用Kim積分分解方法建立了看跌期權(quán)最佳實(shí)施邊界和最佳終止邊界的非線性方程組,利用推廣的積分方程法(EIE),用簡單階梯函數(shù)近似最佳邊界,獲得它們的遞歸式,并利用最小二乘原