研發(fā)投入與企業(yè)價值相關(guān)性研究

1、研發(fā)投入與企業(yè)價值相關(guān)性研究摘要研發(fā)投入與企業(yè)價值相關(guān)性研究一直是學(xué)術(shù)界研究的重點領(lǐng)域之一。2 0 0 6 年，我國新會計準則頒布，引入了研發(fā)費用有條件資本化制度，即開發(fā)階段符合條件的研發(fā)費用確認為無形資產(chǎn)。這一政策將會激勵企業(yè)加大研發(fā)活動投入，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在一定程度上將會改善企業(yè)的業(yè)績水平和經(jīng)營狀況。同時，這也符合中央建創(chuàng)新型國家的前提要求。本文以我國深市、滬市2 0 0 8 年全部披露研發(fā)費用的上市企業(yè)為樣本，時間跨度為2 0 0

2、 9 年至2 0 1 3 年連續(xù)五個會計年度，首先對全樣本進行檢驗，重點對研發(fā)投入與企業(yè)價值之間的相關(guān)性以及滯后性進行研究。同時，根據(jù)我國國有企業(yè)、民營企業(yè)特殊情況，以及主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場特點，分組驗證不同企業(yè)特征對研發(fā)投入與企業(yè)價值的影響，并對證實結(jié)果給出一定解釋。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，研發(fā)投入對企業(yè)價值有顯著的促進作用，且這個作用有一定的滯后性，滯后期在三期左右，這是由于研發(fā)投入是一個連續(xù)性超過一年的過程，投入的效果并不

3、是立竿見影造成的；第二，以市場指標托賓Q 作為企業(yè)價值的衡量指標，相較于會計衡量指標，研發(fā)投入產(chǎn)生的效益反應(yīng)更為迅速；第三，科技創(chuàng)新是民營企業(yè)唯一的出路，相較于國有企業(yè)，更注重研發(fā)的投入，也更能促進企I U ll l l l U l I I U ll U I I lY 2 7 5 0 7 9 0- 一R E S E A R C H O F T H E C O I 淝L A T l 0 N B E T W E E NI N ⅦS T N

4、刪T A N D E N T E R P R I S E Ⅵ～L U EA B S T R A C TR & D rS t u d y o n t h e c o r r e l a t i o n b e t w e e nR & Di n v e s t m e n t a n d e n t e r p r i s ev a l u e i s o n eo ft h e k e y a r e a so fa c

5、 a d e m i c r e s e a r c h ．I n2 0 0 6 ，an e wa c c o u n t i n g s t a n d a r d sp u b l i s h e dw h i c h i n t r o d u c e dt h eR & Di n v e s t m e n te x p e n s e s c a p i t a l i z a t i o n s y s t e m

6、．w h e n t h e R & D e x p e n s e s m e e t t h ec o n d i t i o no f c a p i t a l i z a t i o n ，w ew i l lr e c o g n i z ei ta si n t a n g i b l ea s s e t s ．I tw i l le n c o u r a g ee n t e r p r i s e st o

7、 i n c r e a s ei n v e s t m e n tt ot e c h n o l o g ya n d t h eR & Da c t i v i t i e s ，w i l l p r o m o t e t e c h n o l o g i c a l u p g r a d i n g a n d a d j u s t m e n t o fi n d u s t r i a l s t r u

8、 c t u r e ，w i l l i m p r o v e t h e f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d t h ep e r f o r m a n c el e v e l o f e n t e r p r i s e s ．I ti sa l s oc o n s i s t e n tw i t ht h ep r o p o s eo fc e n t r a lg

9、o v e r n m e n t t oc o n s t r u c t i n n o v a t i v ec o u n t r y ．T h i s a r t i c l e u s e s C h i n a ’S C o m p a n i e sw h i c hl i s t e d i n S h e n z h e na n dS h a n g h a i s t o c km a r k e ti n 2

10、0 0 8 y e a ra ss a m p l e s ．T h ee m p i r i c a l t e s t i se x p l a i n e db yt h ea c c o u n t i n gd a t ao ff i v e f i s c a ly e a r sf r o m 2 0 0 9 ，a d d i n gt i m es e r i e sa s o n e o ft h ef a c t o

11、 r st o e x a m i n e st h ep e r t i n e n c eb e t w e e n t h eR & D e x p e n s e sa n d i t se n t e r p r i s ev a l u e ．A tt h es a m e t i m e ，a c c o r d i n gt ot h es p e c i a ls i t u a t i o no fs t a