信息不對(duì)稱下的投資者行為研究.pdf

1、在證券市場(chǎng)上，信息起著至關(guān)重要的作用，信息不僅僅決定了股票的價(jià)格，同時(shí)深刻地影響著投資者的行為，長(zhǎng)期以來，我國(guó)股市中投資者之間的信息不對(duì)稱一直被認(rèn)為是我國(guó)股市劇烈波動(dòng)的主要原因之一，這直接影響到市場(chǎng)資源配置效率以及市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮。 本文采取實(shí)證分析方法，搜集了我國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)查處的股票操縱案作為樣本，首先運(yùn)用了統(tǒng)計(jì)性方法對(duì)不同期間的股價(jià)特征做出了分析。然后，通過對(duì)樣本個(gè)股價(jià)格與市場(chǎng)指數(shù)做回歸分析，得出個(gè)股的殘差，通過對(duì)

2、殘差的變化來分析機(jī)構(gòu)主力的操縱行為特征。 本文的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)共分為五章。第一章緒論，介紹了選題的背景和研究的主要問題。第二章文獻(xiàn)述評(píng)與理論回顧，介紹了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于投資者行為的研究現(xiàn)狀及理論回顧。第三章研究方法與設(shè)計(jì)，首先說明了文章所選取的樣本及采用的研究方法，然后介紹了機(jī)構(gòu)與散戶的博弈模型及其分析。第四章資料整理、實(shí)證結(jié)果與分析，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)性分析和回歸性分析研究了樣本的股價(jià)特征，力圖說明投資者之間的信息不對(duì)稱引起的股價(jià)的劇烈波

3、動(dòng)。第五章結(jié)論與建議。本文就是以我國(guó)股市成立以來出現(xiàn)的內(nèi)幕交易做為研究對(duì)像，采用實(shí)證的分析方法來說明信息不對(duì)稱在投資者之間的影響。機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量雖少，卻擁有絕大部分的資金實(shí)力；散戶雖然人數(shù)眾多，但勢(shì)力卻弱小，機(jī)構(gòu)投資者憑借其雄厚的資金優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)操縱股票，致使股票價(jià)格劇烈波動(dòng)，最終使個(gè)人投資者受損。 論文的創(chuàng)新點(diǎn)在于，對(duì)黑色樣本分別進(jìn)行了有關(guān)股價(jià)特征的統(tǒng)計(jì)分析與回歸分析，進(jìn)行了多個(gè)測(cè)量指標(biāo)的論證，使得投資者之間信息不對(duì)稱這一