eva(經(jīng)濟增加值)

1、? (一)EVA 是對傳統(tǒng)會計利潤指標的挑戰(zhàn)在新的經(jīng)濟環(huán)境下，由于會計利潤大大低估了企業(yè)的經(jīng)營成本，企業(yè)經(jīng)營的全貌是傳統(tǒng)會計利潤不能夠反映的，會計師通常不扣減因使用權(quán)益資本而產(chǎn)生的成本，認為留存收益是可以無償使用的，這樣，就無法保障股東的權(quán)益能真正被關(guān)注，并獲取合理的回報。另外會計師所度量的借貸成本通常也低于實際的資金借貸成本，因為考慮到公司使用借貸資金而帶來的財務(wù)風(fēng)險，其資金成本高于會計帳上所記的稅后利息支出。新的經(jīng)濟環(huán)境使得會計利潤

2、和經(jīng)濟增加值之間存在十分重要的區(qū)別。比如，運用新技術(shù)可以減少企業(yè)運作過程中資金的占用，按照原有的會計標準，6 天和 60 天的存貨時間對利潤的影響是沒有差別的。而事實上，縮減存貨時間，提高資本的營運效率，可以陶氏資金成本。這正是新經(jīng)濟經(jīng)營模式為公司經(jīng)營帶來的革新之一。許多精明的管理人員將他們的客戶、公司自身和供應(yīng)商通過互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)系起來，從而加快資金周轉(zhuǎn)、減少資金占用、降低資金使用成本，達到增加經(jīng)濟利潤的目的。原有的會計利潤不能全面反映這些

3、新興的、高效的經(jīng)營模式，經(jīng)濟增加值能夠非常精確地體現(xiàn)這些經(jīng)營效率的提高。(二)EVA 對利潤率標準也提出了挑戰(zhàn)會計利潤不是唯一被新經(jīng)濟拋棄的衡量標準，利潤率標準也同樣失去了其原有的重要性。沃爾瑪公司這家傳統(tǒng)零售商，一直是采用新思想、新技術(shù)的先鋒。通過采用先進的信息技術(shù)和采購管理系統(tǒng)，它成為零售業(yè)界最具效率的帶頭人。沃爾瑪擁有獨特的經(jīng)營模式，它并不要求每個財務(wù)指標都盡善盡美。例如，與 K 瑪百貨相比，它的銷售成本與銷售額的比率高干 K 瑪

4、百貨，同時每元利潤率低于 K 瑪百貨，但是這并不說明沃爾瑪?shù)慕?jīng)營效率低下。實際上，低利潤率反而意味著良好的客戶滿意度。沃爾瑪?shù)牡蛢r促銷政策吸引了廣大客戶，加快其銷售運轉(zhuǎn)速度，而更快的增長速度，意味著轉(zhuǎn)化為更多的 EVA。1981年，沃爾瑪?shù)匿N售額為 16 億美元，僅為 K 瑪百貨的 1／10，而如今，沃爾瑪幾乎是世界上銷售額最大的公司。今天，許多成功企業(yè)都是低利潤率的企業(yè)。低利潤率可能代表著良好的客戶滿意度、一種面向未來的投資，或者代表

5、著加速資金周轉(zhuǎn)、減少資金沉淀的結(jié)果。這種變化對許多既有的財務(wù)管理技能與方法提出了質(zhì)疑。EVA 在這方面提供了正確的答案。(三)EVA 凸顯了人力資源的重要性眾所周知，新經(jīng)濟條件下，人才的作用越來越重要。迫切要求對人力資源進行有效的會計處理。但人力資源投資并不能在傳統(tǒng)的財務(wù)報表上得到充分而合理的反映。與傳統(tǒng)會計相比，經(jīng)濟增加值則能夠如實、準確地記錄入力資源投資，用于招聘、提高和保留關(guān)鍵員工的開支，至少從內(nèi)部管理角度來講是一種資產(chǎn)，這些開支

6、不再是用于充抵現(xiàn)期收入的費用，而被計為資產(chǎn)，在員工能夠發(fā)揮其預(yù)期的生產(chǎn)效率期間予以攤銷。舉例來說，一個公司需要花費 20 萬美元招聘、培訓(xùn)一個軟件工程師，這個軟件工程師將與工作小組的其他成員一起開發(fā)新產(chǎn)品，或建立網(wǎng)站，或編寫用于收集和分析用戶信息的軟件。依據(jù)經(jīng)濟增加值原則，20 萬美元的開支應(yīng)被視為一種資本，雖然這個開支是在一個財務(wù)階段實現(xiàn)的，但是這個被購買的“資產(chǎn)”會在未來的很多階段對銷售和收入有所貢獻。就此例而言，如果工程技術(shù)人員在

7、公司服務(wù) 4 年，并假設(shè)現(xiàn)期的資金成本為 10％，他需要每年創(chuàng)造至少 63100 美元才能抵消公司對他的 20 萬美元的投資，實現(xiàn)經(jīng)濟增加值的贏虧平值，因為它沒有考慮資本成本或資本費用。所謂附加經(jīng)濟價值是指從稅后利潤中扣除資本成本或資本費用后的余額，它的一般計算公式是：附加經(jīng)濟價值＝稅后利潤-資本費用其中：稅后利潤＝營業(yè)利潤-所得稅額資本費用＝總資本×平均資本費用率其中：平均資本費用率＝資本或股本費用率×資本構(gòu)成率＋

8、負債費用率×負債構(gòu)成率上述公式從西方會計學(xué)和經(jīng)濟學(xué)的角度看是完全正確的，但是從我國的實際情況看，使用這個公式應(yīng)注意以下幾個問題：第一、上式的稅后利潤是營業(yè)利潤減去所得稅額后的余額；而我國現(xiàn)行制度中的稅后利潤則是指利潤總額減去應(yīng)交所得稅后的余額。第二、上式中的營業(yè)利潤是指息稅前利潤，即營業(yè)利潤中包括利息費用在內(nèi)，而我國現(xiàn)行制度中的營業(yè)利潤卻不包括利息費用在內(nèi)，利潤總額中也不含利息。第三、上式中的總資本是西方經(jīng)濟學(xué)中的資本含義，相

9、當于我們通常所說的總資產(chǎn)，而不是會計平衡公式（資產(chǎn)＝負債＋資本）中的資本含義。第四、上式中的平均資本費用率是以資本（或股本）費用率和負債費用率為基數(shù)以資本構(gòu)成率和負債構(gòu)成率為權(quán)數(shù)的一個加權(quán)平均數(shù)，正確確定資本（或股本）費用率及負債費用率是計算平均資本費用率的關(guān)鍵。但是，從目前一些介紹和應(yīng)用 EVA 的文章看，往往忽視了這些問題，出現(xiàn)了一些不應(yīng)有的誤解和錯誤。如有人直接將經(jīng)濟附加價值的公式寫成：附加經(jīng)濟價值（EVA）＝稅后利潤-股本成本-

10、借貸成本由于我國稅后利潤中已經(jīng)不包括利息，再減借貸成本顯然是重復(fù)計算了。同理，稅后利潤減資本費用也存在重復(fù)計算問題。另外，有人甚至將股本成本（或費用率）定義為股票股利總額與企業(yè)總資產(chǎn)的比，將借貸成本（或負債費用率）定義為借貸利息與企業(yè)總資產(chǎn)的比，而后又將同分母的兩個指標加權(quán)平均求得平均資本費用率，這明顯是錯誤的。我覺得應(yīng)用 EVA 必須結(jié)合我國的實際情況，按現(xiàn)行會計制度的要求將其規(guī)范化，具體計算公式應(yīng)改為：附加經(jīng)濟價值（EVA）＝息前稅

11、后利潤-資金總成本其中：息前稅后利潤＝利潤總額-應(yīng)交所得稅＋利息支出資金總成本＝總資產(chǎn)×綜合資金成本率其中：綜合資金成本率＝平均資本成本率×資本構(gòu)成率-平均負債成本率×負債構(gòu)成率其中：平均資本成本率＝∑（各種資本成本率×各該資本構(gòu)成率）平均負債成本率＝∑（各種負債成本率×各該負債構(gòu)成率）上述各公式所用指標或名詞的含義與我國現(xiàn)行財務(wù)管理制度和會計制度的規(guī)定相一致，這有利于 EVA 的正確計