并購(gòu)商譽(yù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響研究.pdf

1、隨著中國(guó)資本市場(chǎng)體系的逐步完善，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，并購(gòu)形成的商譽(yù)金額（商譽(yù)的“量”）日益增加。商譽(yù)的形成原因較為復(fù)雜，是一種不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，學(xué)術(shù)界和實(shí)物界對(duì)其爭(zhēng)論比較多，為了滿足商業(yè)界對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的要求，有關(guān)并購(gòu)商譽(yù)的相關(guān)問(wèn)題受到越來(lái)越多的關(guān)注。商譽(yù)是一種能夠使企業(yè)未來(lái)獲得超期盈利能力的資產(chǎn)，公允價(jià)值不易計(jì)量，它來(lái)自于公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的積累或者是并購(gòu)購(gòu)買(mǎi)過(guò)來(lái)的。
　　本研究歸納總結(jié)了五條比較有代表性的觀點(diǎn)，并

2、且認(rèn)為，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的商譽(yù)包括并購(gòu)前被并購(gòu)方的自創(chuàng)商譽(yù)和并購(gòu)后并購(gòu)雙方的協(xié)同效應(yīng)，好感價(jià)值論能夠體現(xiàn)自創(chuàng)商譽(yù)的本質(zhì)，并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)能夠體現(xiàn)并購(gòu)后雙方的協(xié)同效應(yīng)的本質(zhì)。商譽(yù)減值的經(jīng)濟(jì)含義有學(xué)者認(rèn)為代表著公司未來(lái)盈利能力的降低；也有學(xué)者認(rèn)為公司計(jì)提減值代表更好的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，投資者更加青睞于計(jì)提了減值的公司。為了探究確認(rèn)商譽(yù)以及商譽(yù)減值的經(jīng)濟(jì)后果，本文選取2009-2015年間我國(guó)A股上市公司合并報(bào)表中披露了商譽(yù)凈額或者商譽(yù)減值余額的公司為

3、研究對(duì)象，在具體的研究設(shè)計(jì)時(shí)，考慮到并購(gòu)后公司整合需要一段時(shí)間，公司業(yè)績(jī)以當(dāng)期、滯后一期及滯后兩期的總資產(chǎn)收益率表示，研究發(fā)現(xiàn)并購(gòu)商譽(yù)對(duì)于公司業(yè)績(jī)有正向影響，其中對(duì)當(dāng)期總資產(chǎn)收益率不顯著，但是對(duì)滯后一期，滯后兩期的業(yè)績(jī)有顯著的正向影響。當(dāng)期計(jì)提商譽(yù)減值可以顯著的降低當(dāng)期業(yè)績(jī)，對(duì)于以后期間的業(yè)績(jī)反而有正向影響。由于國(guó)有資產(chǎn)最終所有人以虛擬的形式存在，可能更容易出現(xiàn)管理浪費(fèi)和效率低下的情況，所以分國(guó)有和非國(guó)有子樣本研究并購(gòu)商譽(yù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影