上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與超募資金股權(quán)投資的研究——基于深交所中小板上市公司.pdf

1、“超募資金”是企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)實(shí)際募集資金規(guī)模超過(guò)計(jì)劃募集金額的部分。規(guī)模龐大的超募資金使用效果影響著社會(huì)資源的配置效率。作為超募資金的一個(gè)重要投資方向,股權(quán)投資績(jī)效在很大程度上影響著超募資金的投資效果。作為影響公司治理的一個(gè)重要因素,股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響超募資金股權(quán)投資的重要變量。
　　本文基于中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),以2009至2010年上市的257家中小板公司為樣本,從股權(quán)集中度、股權(quán)制衡以及高管持股三個(gè)角度研究了股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、對(duì)超募資金股權(quán)投資的影響。本文研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)集中度同超募資金使用進(jìn)度以及股權(quán)投資績(jī)效正相關(guān),而股權(quán)制衡對(duì)這兩者沒(méi)有顯著影響,高管持股比例越高,超募資金使用進(jìn)度越快,但是卻伴隨著股權(quán)投資績(jī)效的下降。這表明,較高的股權(quán)集中度帶來(lái)了較好的超募資金股權(quán)投資效果,股權(quán)制衡沒(méi)有發(fā)揮提高資金使用效果的作用,而高管持股惡化了超募資金股權(quán)投資狀況。文章根據(jù)研究發(fā)現(xiàn),從這三個(gè)角度對(duì)提高超募資金股權(quán)投資績(jī)效,提出了保持大股東對(duì)企業(yè)的掌控力,健全股權(quán)制衡機(jī)制并