金融抑制、金融自由化與“中等收入陷阱”.pdf

1、中國目前正在進(jìn)行的眾多改革之中，金融體制的改革是極其關(guān)鍵的一部分，也是正在積極探索的一部分。我國和大部分發(fā)展中國家一樣，都存在嚴(yán)重的“金融抑制”問題。具體表現(xiàn)政府對金融市場的嚴(yán)格管控，對利率匯率進(jìn)行人為的設(shè)定，通過行政命令，政府干預(yù)等非市場化的方式來分配金融資源?，F(xiàn)代金融發(fā)展理論，集中對發(fā)展中國家的金融抑制狀況進(jìn)行了研究，并得出了“金融深化”或稱“金融自由化”對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。然而，大量的國際經(jīng)驗(yàn)表明，大部分陷入“中等收入陷阱”的國

2、家，并非沒有進(jìn)行金融自由化的改革，而是其金融體制的改革往往是失敗的;而與之相對應(yīng)的是，成功跨越“中等收入陷阱”的國家，其金融自由化的改革往往較為成功。
　　 本研究將從金融抑制、金融自由化的視角，切入對我國經(jīng)濟(jì)增長的研究，而“中等收入陷阱”是基于我國目前的發(fā)展階段提出的特有的增長問題。本文將利率市場化作為整個研究的線索，通過分析金融抑制帶來的經(jīng)濟(jì)損失以及我國金融抑制與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，來回答這樣三個問題:1）金融抑制與我國經(jīng)濟(jì)

3、增長之間具有怎樣的關(guān)系？2）是否已經(jīng)到了實(shí)施金融自由化全面改革的時點(diǎn)?3）金融自由化如何安排才能保證我國成功跨越“中等收入陷阱”，從而保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展？
　　 本文從理論角度討論了金融抑制對經(jīng)濟(jì)增長影響的正負(fù)兩方面的效應(yīng)。首先基于Galbis的金融發(fā)展模型，進(jìn)行了與我國國情相適應(yīng)的修正，并得到了一個兩部門金融.經(jīng)濟(jì)增長模型。從低利率和信貸配額角度，說明了金融抑制對中國經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響，反面支持了金融自由化對經(jīng)濟(jì)長期增長的作用

4、，并得出政府應(yīng)該實(shí)行利率市場化的改革，以提高資本的利用率和收益率，提高投資質(zhì)量。然后主要通過對投資需求曲線的討論，本文提出了金融抑制對經(jīng)濟(jì)增長也可能存在正面的作用，以此來說明中國已經(jīng)取得的高速增長的事實(shí)。
　　 在此基礎(chǔ)上，本研究借鑒Fry的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長計量模型，根據(jù)中國最近30年數(shù)據(jù)的計量數(shù)據(jù)與結(jié)果，得到了與前人理論結(jié)果不一致的結(jié)論，即我國的發(fā)展路徑與20世紀(jì)70年代眾多陷入“中等收入陷阱”的國家并不完全吻合。主要表現(xiàn)在