終極控制權(quán)對資本投向影響的實證研究.pdf

1、我國的上市公司中普遍存在著終極控制人,終極控制人的控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離將導(dǎo)致終極控制人對中小股東的利益侵占,從而獲取控制權(quán)私有收益。終極控制人獲取控制權(quán)私有收益的行為深刻影響著公司的財務(wù)決策行為,資本投向作為重要的財務(wù)決策必然會受到影響。因此研究終極控制權(quán)對資本投向的影響對于認(rèn)識終極控制人獲取控制權(quán)私有收益的方式以及終極控制權(quán)下公司的資本投資行為具有重要意義。
　　本文基于終極控制權(quán),以資本投向為對象研究終極控制權(quán)對企業(yè)資本投資

2、行為的影響。本文首先對終極控制權(quán)及資本投向進(jìn)行了相關(guān)理論分析,界定了相關(guān)概念,明確了終極控制權(quán)的特征和資本投向的主要分類及特點,分析了終極控制權(quán)對資本投向的影響,為實證分析打下了理論基礎(chǔ)。然后本文以2011年我國滬深兩市1319家A股非金融類上市公司為樣本,終極控制權(quán)性質(zhì)、終極控制人現(xiàn)金流權(quán)和終極控制權(quán)關(guān)系復(fù)雜度為解釋變量,各資本投向的當(dāng)年凈增額為被解釋變量,研究終極控制權(quán)與各資本投向的關(guān)系。研究表明:終極控制權(quán)性質(zhì)對固定資產(chǎn)投資、無形