企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險延遲效應(yīng)的研究.pdf

1、2011年，中國企業(yè)聯(lián)合會和中國企業(yè)家協(xié)會公布的500強(qiáng)中國企業(yè)名單中，90％以上的企業(yè)是企業(yè)集團(tuán)。由此可知，企業(yè)集團(tuán)對促進(jìn)我國社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有舉足輕重的作用，正面臨著良好的發(fā)展環(huán)境和機(jī)遇。
　　企業(yè)集團(tuán)具有資金需求龐大和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益顯著的特征，一直受到商業(yè)銀行和社會各界的注目。但企業(yè)集團(tuán)不僅規(guī)模龐大，由于其內(nèi)部頻繁的關(guān)聯(lián)交易與交互作用，使其內(nèi)部形成了一個錯綜交織的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，使得企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險具有隱蔽性和延遲性。當(dāng)出現(xiàn)子公司

2、違約時，企業(yè)會通過拆東墻補(bǔ)西墻行為將風(fēng)險轉(zhuǎn)移。從而延遲了信用風(fēng)險的暴露，一旦暴露，對企業(yè)集團(tuán)和社會造成的損失則不可估量。
　　本文基于企業(yè)集團(tuán)的運(yùn)作特點(diǎn)、組織結(jié)構(gòu)和信用風(fēng)險傳染過程，對企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險的延遲效應(yīng)展開了如下研究：
　　首先，分析企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險延遲效應(yīng)的產(chǎn)生原因，歸結(jié)為企業(yè)集團(tuán)特有的組織結(jié)構(gòu)和成員企業(yè)間錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系。本文以企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易為著眼點(diǎn)，將各成員企業(yè)視作節(jié)點(diǎn)，各節(jié)點(diǎn)相互連接，發(fā)生關(guān)

3、系，每個節(jié)點(diǎn)對相關(guān)節(jié)點(diǎn)傳遞的信息具有處理、加工和相應(yīng)的決策能力，形成企業(yè)集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)的整體有機(jī)系統(tǒng)，構(gòu)建了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。
　　其次，從黑箱視角下初步研究影響企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險延遲效應(yīng)的因素，結(jié)合系統(tǒng)動力學(xué)原理，分析企業(yè)集團(tuán)的整體因素、特征因素、內(nèi)外部因素等與延遲效應(yīng)之間的相互關(guān)系，對風(fēng)險發(fā)生延遲效應(yīng)的過程進(jìn)行建模與仿真。研究發(fā)現(xiàn)，外部環(huán)境影響、現(xiàn)金流量穩(wěn)定性和努力程度都會影響企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險延遲效應(yīng)的強(qiáng)度。
　　再者，更

4、深入的從企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)入手，著眼于成員企業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，嵌入網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)模型，基于多智能體仿真研究關(guān)聯(lián)交易對企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險的影響。研究結(jié)果表明，企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模和內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系緊密性都會極大影響企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險延遲效應(yīng)的強(qiáng)度。
　　最后，基于風(fēng)險傳染過程，并在簡化模型的基礎(chǔ)上建立企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險延遲的仿真模型，然后通過多智能體仿真方法對企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險的延遲過程進(jìn)行模擬，通過分析模擬得出：初始違約比例與信用風(fēng)險延遲效應(yīng)的強(qiáng)度存在負(fù)相