企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染與演化機(jī)理研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)普遍存在于全球各個(gè)國(guó)家之中，并且在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中也扮演著越來(lái)越重要的角色。由于企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，近20年來(lái)各大商業(yè)銀行紛紛通過(guò)提供靈活的貸款政策和較低的貸款利率來(lái)吸引企業(yè)集團(tuán)客戶，并且也取得了極大的成功，獲得了高額的回報(bào)。然而，2008年全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)以及由此帶來(lái)的一系列大型企業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)的事實(shí)，都使得企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)受到業(yè)界和學(xué)界的廣泛關(guān)注，也警示著商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)企業(yè)集團(tuán)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。由

2、于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的聯(lián)系，這使得現(xiàn)實(shí)中企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)較單一企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。為了對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)深入的認(rèn)識(shí)和理解，本文在厘清企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上，分別從企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)視角和企業(yè)集團(tuán)整體視角探討了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染和演化。具體地，本文展開(kāi)了如下研究：
　　首先，通過(guò)已有研究文獻(xiàn)的梳理和分析，得到了企業(yè)集團(tuán)區(qū)別于單一企業(yè)的特征，并基于此總結(jié)出企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的一般特征；進(jìn)一步考察了

3、經(jīng)典信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型中經(jīng)驗(yàn)參數(shù)對(duì)企業(yè)集團(tuán)對(duì)象的適應(yīng)性，實(shí)證地支持了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)與單一企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)之間的區(qū)別；最后則通過(guò)數(shù)理模型解釋了企業(yè)集團(tuán)放大信用風(fēng)險(xiǎn)的基本機(jī)理。
　　其次，在資產(chǎn)關(guān)聯(lián)、交易關(guān)聯(lián)和人力資本關(guān)聯(lián)這三種企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部典型的關(guān)聯(lián)方式下分析了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染。在資產(chǎn)關(guān)聯(lián)下，結(jié)構(gòu)化模型被用于刻畫(huà)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)的價(jià)值變化，并利用條件違約概率度量了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染；在交易關(guān)聯(lián)下，分別用合作博弈和非合作博弈刻

4、畫(huà)了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間的交互行為，并基于此研究了這些行為對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響；最后，通過(guò)構(gòu)建企業(yè)集團(tuán)科層結(jié)構(gòu)幾何模型，實(shí)證檢驗(yàn)科層結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響以及對(duì)有限理性下企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的分析，探索性地研究了人力資本關(guān)聯(lián)下的企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染。
　　再次，在報(bào)童市場(chǎng)假設(shè)下構(gòu)建了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間的動(dòng)態(tài)決策系統(tǒng)，并且在此基礎(chǔ)上刻畫(huà)了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)演化過(guò)程。系統(tǒng)穩(wěn)定性分析以及數(shù)值模擬的結(jié)果顯示，即

5、使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間的交互行為足夠簡(jiǎn)單，企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的演化也有可能導(dǎo)致混沌。
　　最后，針對(duì)企業(yè)集團(tuán)的微觀運(yùn)作，刻畫(huà)了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部異質(zhì)化的成員企業(yè)之間的互動(dòng)以及企業(yè)集團(tuán)與外部市場(chǎng)中異質(zhì)化的企業(yè)之間的互動(dòng)；利用多智能體仿真技術(shù)考察了企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)演化機(jī)理；并進(jìn)一步分析了企業(yè)集團(tuán)規(guī)模、外部市場(chǎng)狀況以及企業(yè)集團(tuán)子公司主導(dǎo)行為對(duì)企業(yè)集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)演化的延遲效應(yīng)與溢出效應(yīng)的影響。
　　相信本文的研究不但能在一定程度上對(duì)某些經(jīng)