我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)影響股利政策的實證研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響股利政策的最重要的原因之一。而股利分配政策是公司財務(wù)管理活動的一項重要內(nèi)容，也是上市公司和投資者關(guān)注的焦點?，F(xiàn)代股利政策經(jīng)過幾十年的發(fā)展形成了相關(guān)的理論且出現(xiàn)了大量的文獻(xiàn)，研究的角度非常廣泛，特別是國外學(xué)者的研究成果，但是這些理論的研究都是建立在國外相對成熟資本市場的基礎(chǔ)之上，并且沒有一個相對統(tǒng)一的結(jié)論。由于我國特殊的國情，我國的上市公司處在特殊的市場環(huán)境中，存在著特殊的企業(yè)制度和股權(quán)結(jié)構(gòu)。這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得對我國上市

2、公司股利政策的研究顯得更有意義。 文章主要從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)來研究其對我國上市公司股利政策的影響。主體包括兩部分，一是理論分析，這一部分主要分析了國內(nèi)外上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點和其形成的原因以及不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響，其中重點分析了我上市公司所處的特殊市場環(huán)境，以及在這種市場環(huán)境下我國上市公司所具有的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策選擇產(chǎn)生的影響。二是實證分析，實證分析分為三個步驟，首先選取樣本空間、對樣本進(jìn)行分析，提出假設(shè)條件，

3、設(shè)定模型變量及對變量進(jìn)行相關(guān)性分析；然后對我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)影響股利發(fā)放的可行性進(jìn)行回歸分析，先對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行顯著性統(tǒng)計檢驗，再根據(jù)設(shè)定變量建立模型，對模型進(jìn)行分年度回歸分析，分析回歸結(jié)果并對假設(shè)條件進(jìn)行驗證；最后對我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)影響股利政策選擇進(jìn)行回歸分析，先檢驗有關(guān)指標(biāo)的顯著性，再建立模型進(jìn)行回歸分析，解釋模型并對假設(shè)條件進(jìn)行檢驗。 研究結(jié)果表明，我國上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利發(fā)放的可行性和股利政策形式的選擇都有重