Var風(fēng)險(xiǎn)模型在金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究.pdf

1、受全球經(jīng)濟(jì)一體化、競爭與放松管制、金融創(chuàng)新等因素的影響，全球金融環(huán)境和金融市場正發(fā)生著重大的變化，金融市場的波動(dòng)性和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已大大加劇，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)已日益成為金融管理、金融工程領(lǐng)域最重要的研究對象之一。作為風(fēng)險(xiǎn)度量和管理的新方法，VaR自誕生以來就得到了廣泛的應(yīng)用，目前在國外已成為度量市場風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。 我國股票市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)，但也存在許多不成熟不規(guī)范的地方，使得我國股票市場經(jīng)常大起大落，市場波動(dòng)性

2、遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國家成熟的股票市場，因此加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理勢在必行。并且隨著中國金融領(lǐng)域改革的進(jìn)一步深化，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國際慣例建立以VaR為風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系將成為必然，研究和發(fā)展VaR計(jì)算模型并且比較各自特點(diǎn)就成了風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的當(dāng)務(wù)之急。 本文首先介紹了VaR方法的產(chǎn)生背景，計(jì)算VaR的各種模型以及在市場風(fēng)險(xiǎn)度量中的應(yīng)用。由于用VaR作為市場風(fēng)險(xiǎn)度量的內(nèi)部模型方法，其假設(shè)前提和參數(shù)設(shè)置可以有多種選擇，在進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，金

3、融機(jī)構(gòu)通常都根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度自行設(shè)定，并無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。 接著在理論基礎(chǔ)上對中國股市的上證指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究，旨在通過對實(shí)證結(jié)果的分析，對比各類VaR模型以及不同分布假設(shè)下預(yù)測結(jié)果的優(yōu)劣，尋找各模型最適用的場合，從而對VaR在實(shí)際市場風(fēng)險(xiǎn)度量中的運(yùn)用產(chǎn)生一定指導(dǎo)作用。此外，還將VaR技術(shù)應(yīng)用于我國證券投資基金，討論如何通過VaR技術(shù)實(shí)現(xiàn)組合最優(yōu)化時(shí)的頭寸設(shè)置、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量并對基金監(jiān)管的實(shí)際應(yīng)用情況予