基于效用理論的房地產(chǎn)投資貝葉斯風(fēng)險(xiǎn)決策研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中也逐漸成為先導(dǎo)性，基礎(chǔ)性的產(chǎn)業(yè)，并已處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的地位。自1992、1993年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以來(lái)截至到2002年，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)；然而近幾年來(lái)，也出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，空置率上升及房?jī)r(jià)迅猛上漲等一系列的問題，房地產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展背后的一系列風(fēng)險(xiǎn)日益凸現(xiàn)。這就使得房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資決策問題顯得尤為重要，要想取得預(yù)期的投資效果，房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資決策必須要準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，并力求

2、找到一種較為科學(xué)合理的投資決策方法，來(lái)降低投資決策的風(fēng)險(xiǎn)程度。
　　本文運(yùn)用規(guī)范研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，參閱了國(guó)內(nèi)外的有關(guān)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)決策的有關(guān)文獻(xiàn)，通過對(duì)房地產(chǎn)投資活動(dòng)特點(diǎn)的分析，闡述了房地產(chǎn)投資活動(dòng)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，并借鑒了現(xiàn)代投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)劃分的思想，將房地產(chǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)現(xiàn)有各種決策方法，尤其是風(fēng)險(xiǎn)型決策方法的研究，為本文找到了切入點(diǎn)：運(yùn)用效用理論、貝葉斯風(fēng)險(xiǎn)決

3、策理論和多屬性決策理論，建立了以期望貝葉斯風(fēng)險(xiǎn)值最小為決策準(zhǔn)則，以影響房地產(chǎn)投資收益的幾個(gè)主要因素（單位面積開發(fā)成本，單位面積租售價(jià)格，資本成本等）為決策指標(biāo)的房地產(chǎn)投資貝葉斯風(fēng)險(xiǎn)決策模型。最后通過實(shí)例驗(yàn)證該模型。
　　本研究取得的主要結(jié)論是：第一，在房地產(chǎn)投資過程中各種風(fēng)險(xiǎn)始終伴隨著投資活動(dòng)的每一過程，投資者只有準(zhǔn)確的分析預(yù)測(cè)及有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，才有可能保證投資活動(dòng)取得預(yù)期收益。第二，將效用理論與貝葉斯決策理論相結(jié)合引入并應(yīng)用到房