基于貝葉斯理論的投資組合模型研究.pdf

1、資產(chǎn)投資理論最早是由證券組合理論公認的創(chuàng)始者、美國著名經(jīng)濟學家哈里·馬科維茨(Harry Markowitz)于1952年系統(tǒng)的提出。他在1952年發(fā)表的的具有歷史意義的論文--《證券組合選擇》和1959年發(fā)表的的同名專著上，闡述了證券收益和風險分析的主要原理和方法，建立了均值方差證券組合模型的基本框架，為證券組合理論在幾十年間迅速的充實拓展和提高建立了牢固的理論基礎。均值方差理論主要依賴于假設:理性的投資者是以收益率和風險為基礎進行風

2、險投資的。經(jīng)典的馬考威茨模型需要將證券的期望收益率、期望的標準差和證券之間的期望相關系數(shù)作為已知數(shù)據(jù)作為基本輸入。如果這些數(shù)據(jù)沒有估計誤差，馬考威茨模型就能夠保證得到有效的證券組合。但由于期望數(shù)據(jù)是未知的，需要進行統(tǒng)計估計，因此這些數(shù)據(jù)就不會沒有誤差。馬考威茨模型的另一個應用問題是輸人數(shù)據(jù)的微小改變會導致資產(chǎn)權重的很大變化。解的不穩(wěn)定性限制了馬考威茨模型在實際制定資產(chǎn)配置政策方面的應用。
　　 我們知道，貝葉斯統(tǒng)計是基于總體信息

3、，樣本信息和先驗信息進行的統(tǒng)計推斷。他與經(jīng)典統(tǒng)計學的主要差別在于是否利用先驗信息進行貝葉斯統(tǒng)計重視已出現(xiàn)的樣本觀察值，而對尚未發(fā)生的樣本觀察值不予考慮，貝葉斯統(tǒng)計很重視先驗信息的收集，挖掘和加工，使他數(shù)量化，形成先驗分布，參加到統(tǒng)計推斷中來，以提高統(tǒng)計推斷的質量。因此，本文把貝葉斯理論應用到投資組合模型，利用貝葉斯方法求出收益率的預測密度函數(shù)，從而根據(jù)相關的貝葉斯理論求得預測密度函數(shù)的期望和協(xié)方差陣，以此來代替原模型的樣本均值和樣本方差