國(guó)內(nèi)證券公司信息隔離墻監(jiān)管研究.pdf

1、近年來,國(guó)內(nèi)證券公司自營(yíng)買入某只股票后又公開發(fā)布相關(guān)研究報(bào)告推薦投資者買入的信息時(shí)常見諸媒體,受到廣大投資者的普遍關(guān)注和質(zhì)疑,而其背后潛藏的問題——證券公司的利益沖突問題,也越來越受到監(jiān)管部門的重視。產(chǎn)生這一問題的直接因?yàn)樵谟谧C券公司經(jīng)營(yíng)的投資銀行、自營(yíng)、資產(chǎn)管理、研究咨詢等業(yè)務(wù)是服務(wù)于不同的利益主體。當(dāng)這些主體的利益出現(xiàn)沖突時(shí),證券公司往往會(huì)從自身利潤(rùn)最大化的角度,而非“公平、公正”的角度去處理這些沖突。通過何種機(jī)制可以約束證券公司的

2、這種行為呢?在權(quán)衡市場(chǎng)公正與效率后,信息隔離墻被提出并被廣泛運(yùn)用于解決證券公司的利益沖突問題。
　　 目前,我國(guó)證券公司的信息隔離墻建設(shè)尚處于起步階段,特別是在監(jiān)管層面上,尚未正式出臺(tái)專門的信息隔離墻監(jiān)管法規(guī),也沒有相關(guān)的信息隔離墻監(jiān)管措施,這顯然不利于我國(guó)證券公司信息隔離墻制度的建立。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說,也不利于整個(gè)證券行業(yè)的健康發(fā)展。故在監(jiān)管層面上建立相關(guān)的信息隔離墻監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管措施顯得十分重要和迫切。
　　 鑒于上述情況

3、,本文選取了從監(jiān)管的角度來研究證券公司信息隔離墻問題,希望通過該項(xiàng)研究,能為我國(guó)信息隔離墻監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管措施的制定提供相關(guān)政策建議。
　　 為此,本文以信息隔離墻制度設(shè)計(jì)和監(jiān)管設(shè)計(jì)為重點(diǎn)和主線,首先從理論和實(shí)踐兩個(gè)角度對(duì)信息隔離墻的相關(guān)問題進(jìn)行分析:一方面從理論的角度,基于公共管理相關(guān)理論,給出理論方面的政策建議；另一方面從實(shí)踐的角度,通過與國(guó)外信息隔離墻監(jiān)管的對(duì)比,找出我國(guó)信息隔離墻在制度和監(jiān)管措施中的不足。然后在上述分析的基

4、礎(chǔ)上,本文研究設(shè)計(jì)了我國(guó)的信息隔離墻監(jiān)管體系,包括監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管模式、監(jiān)管的組織架構(gòu)、信息隔離墻制度、信息隔離墻監(jiān)管措施等。其中又以信息隔離墻的制度和監(jiān)管措施設(shè)計(jì)為重點(diǎn):信息隔離墻制度的設(shè)計(jì)包括一般流程和具體措施兩個(gè)方面,其中具體措施包括“控制不同業(yè)務(wù)部門間的內(nèi)部信息流動(dòng)”和“直接防范證券公司與客戶、客戶與客戶的利益沖突”等兩方面的措施；信息隔離墻監(jiān)管措施的設(shè)計(jì)則包括了“有的放矢、重點(diǎn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)監(jiān)管”、“建立隔離墻激勵(lì)措施,調(diào)動(dòng)證券公司積