我國上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響因素分析.pdf

1、作為動態(tài)資本結(jié)構(gòu)問題的其中一個研究重點,公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度及其影響因素已受到了學術(shù)界的廣泛關注；同時,在競爭激烈的市場中謀求生存的企業(yè)也越來越關注自身的資本結(jié)構(gòu),在面臨投資機遇、債務危機或其他情況時,能否迅速使公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整到所需的水平,并在突發(fā)事件的影響消失后使資本結(jié)構(gòu)重新回歸到使企業(yè)價值最大或資本成本最小的水平,已關系到企業(yè)的獲利能力甚至是生存能力,資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整問題也同樣成為了企業(yè)家關注的重點。
　　 為了進一步提高

2、公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整決策的靈活性,幫助企業(yè)了解所面臨的調(diào)整障礙,并同時豐富我國對動態(tài)資本結(jié)構(gòu)的研究,論文創(chuàng)新性地將目前學術(shù)界對于資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度非對稱性的研究與對于調(diào)整速度影響因素的研究這兩條研究線路進行了對接,不僅分析了資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的內(nèi)涵以及其非對稱性形成的因為,并在調(diào)整速度非對稱性的前提下展開了對其影響因素的系統(tǒng)性分析。
　　 論文立足于對資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度及其影響因素的理論分析,在傳統(tǒng)的動態(tài)局部調(diào)整模型的基礎上,為了進一步研

3、究調(diào)整速度的非對稱性及其影響因素,對該模型進行了基于非對稱性和異質(zhì)性的拓展,并選取了2000-2009年度我國上市公司的相關數(shù)據(jù),運用非對稱最小二乘法對調(diào)整速度的非對稱性及其影響因素進行了計量檢驗和估計。結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的確存在著顯著的非對稱特性,資本結(jié)構(gòu)向上調(diào)整的速度明顯快于向下調(diào)整速度,分別為0.307和0.146；(2)公司特征因素對我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度存在著顯著的影響,并且這種影響在資本結(jié)