上市公司股價(jià)增長(zhǎng)潛力的實(shí)證分析.pdf

1、本文主要對(duì)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)與未來一年的股價(jià)漲幅之間的關(guān)系做實(shí)證研究。文中沒有采取通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接評(píng)估上市公司絕對(duì)價(jià)值的一般方法，轉(zhuǎn)而通過實(shí)證研究各上市公司股價(jià)增長(zhǎng)潛力的相對(duì)數(shù)量關(guān)系，通過股價(jià)增長(zhǎng)潛力的對(duì)比而將各上市公司的投資價(jià)值做了轉(zhuǎn)化，使問題更為簡(jiǎn)單明確也更契合證券投資的實(shí)際。 本文以上市公司公開的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過綜合參數(shù)檢驗(yàn)、因子分析、聚類分析等各種多元統(tǒng)計(jì)分析方法提出了CTF股價(jià)增長(zhǎng)潛力模型和CTF指標(biāo)，用以揭示在年報(bào)

2、公布后的一年里，各上市公司的股價(jià)增長(zhǎng)潛力。并以滬市200余個(gè)上市公司為樣本對(duì)其2005和2006年度的年報(bào)數(shù)據(jù)，和來年的股價(jià)實(shí)際增長(zhǎng)做了實(shí)證檢驗(yàn)，并將依據(jù)CTF模型建立的投資組合與其他常見的投資模式，以及所有樣本的平均漲幅做了對(duì)比，驗(yàn)證了模型的有效性和可靠性。 文中還從規(guī)范分析角度，分析了以方差大小直接判定各投資組合投資風(fēng)險(xiǎn)的不足之處，并通過對(duì)投資組合中樣本離差性質(zhì)的分析，提出了自己的模型，用以判斷各投資組合的超額回報(bào)能力和投資

3、風(fēng)險(xiǎn)。 從實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果看，依照CTF模型和CTF股價(jià)增長(zhǎng)潛力指標(biāo)建立的投資組合其平均盈利至少超過平均盈利50％以上，最高超過平均盈利119.7％。而且其超額回報(bào)能力和投資風(fēng)險(xiǎn)，也明顯優(yōu)于依據(jù)市盈率、每股收益等常見指標(biāo)建立的投資組合。同時(shí)還發(fā)現(xiàn)，每年CTF指標(biāo)排第一位的個(gè)股，其隨后的年度漲幅都在全體樣本中名列前茅（第一和第三）。 文中最后根據(jù)CTF模型的指標(biāo)的用途和特點(diǎn)，分別對(duì)政府監(jiān)管部門、上市公司運(yùn)營(yíng)管理層、和投資者分