我國貨幣政策、通貨膨脹與股票市場之間關(guān)聯(lián)性的實證研究.pdf

1、從2006年開始我國股票市場蓬勃發(fā)展，其顯現(xiàn)出一定的財富效應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)，加速了通貨膨脹的形成，而國內(nèi)理論界對于股票市場與通貨膨脹之間關(guān)系的研究很少有涉及股票市場對于通貨膨脹的影響，為了彌補相關(guān)理論的不足以及現(xiàn)實的需要，我們有必要研究股票市場對于通貨膨脹的作用。同時，由于我國近幾年股市的繁榮及高通脹，居民銀行存款加速轉(zhuǎn)移，貨幣需求的持續(xù)增加，導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)量作為央行調(diào)控的籌碼減少，進(jìn)而減弱了我國貨幣政策執(zhí)行效果。因此，研究貨幣政策，

2、通貨膨脹以及股票市場之間相互作用的關(guān)系，對于提高貨幣政策執(zhí)行效果有著重大的實踐意義。
　　 本文通過建立VAR模型，在運用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的基礎(chǔ)上，研究貨幣政策、通貨膨脹與股票市場之間的關(guān)系。根據(jù)實證分析結(jié)果，發(fā)現(xiàn)在1996年1月至2008年9月期間，股票價格與通貨膨脹表現(xiàn)為正相關(guān)，同時股票價格對通貨膨脹產(chǎn)生正向沖擊，因此貨幣政策應(yīng)該維持股票市場穩(wěn)定。根據(jù)方差分解結(jié)果，發(fā)現(xiàn)同業(yè)拆借利率在工業(yè)增加值