我國上市公司股權再融資成本實證研究.pdf

1、本文研究的股權再融資成本僅限于傳統的三種股權再融資方式的融資成本，即增發(fā)、配股和可轉換債券的融資成本。研究的主要目的是為了上市公司進行股權再融資時對融資成本的理解能更加準確：另一方面，為投資者參與增發(fā)、配股和可轉換債券的認購提供一種簡捷的成本計量方法。 本文通過對已有股權融資成本計量模型進行分析比較的的基礎上，針對我國的實際情況構建本文的股權再融資成本計量模型。在股權再融資成本計量方面，對增發(fā)和配股采用市價/凈利比率模型構建出本

2、文的增發(fā)和配股計量模型；而對于可轉換債券的計量上將可轉換債券的融資成本分為兩個部分，一是債權部分的成本；二是期權部分的成本。對于債權部分的成本采用現值折現模型進行計量；而對于期權部分的成本計量則采用可轉換債券第一個上市日超過發(fā)行價格的部分作為期權部分的價值體現，這部分期權價值是經過市場投資者一致認可的最低的期權價值，因此這部分期權價值恰好能說明了投資者想要得到的最低的報酬率水平。通過計量結果顯示上市公司可轉換債券的融資成本最高，配股的融