公司復(fù)雜度、董事會結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、董事會作為公司治理的核心,董事會的治理結(jié)構(gòu)對提高公司績效起著至關(guān)重要的作用。本文主要研究董事會結(jié)構(gòu)和公司績效之間的關(guān)系,在利用復(fù)雜度對公司進(jìn)行分類的基礎(chǔ)上,分析了董事會規(guī)模和獨(dú)立董事比例對不同復(fù)雜度公司績效的不同影響。
　　 在分析了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和理論的基礎(chǔ)上,本文利用混合OLS回歸的方法對我國2003年至2006年在滬深兩市上市的A股公司進(jìn)行實(shí)證分析,利用因子分析法將公司分為兩類:復(fù)雜類型公司和一般類型公司。實(shí)證結(jié)果顯示復(fù)雜

2、類型公司的董事會規(guī)模和獨(dú)立董事比例都高于一般類型公司,并且復(fù)雜類型公司的托賓Q值隨著董事會規(guī)模的擴(kuò)大而增加,而一般類型公司的托賓Q值隨著董事會規(guī)模的擴(kuò)大而減少；另外,獨(dú)立董事比例和一般類型公司的托賓Q值呈正相關(guān)關(guān)系,但和復(fù)雜類型公司的托賓Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,這與本文的假設(shè)不一致,但在隨后利用聯(lián)立方程的2SLS回歸檢驗(yàn)中,發(fā)現(xiàn)復(fù)雜類型公司的托賓Q值與獨(dú)立董事比例也呈正相關(guān)關(guān)系。
　　 最后本文還對董事會規(guī)模和公司績效間可能存在的曲線