基于實物期權(quán)法的上市公司殼資源價值評估研究.pdf

1、伴隨我國證券市場的不斷改革和發(fā)展,上市公司新的退市制度、借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同等新政策的推出,使得我國殼資源的價值面臨新的市場環(huán)境,面臨新政策下的諸多不確定性,使得殼資源的價值評估變得更加復(fù)雜,若無法合理的估算殼資源的價值,則無法為企業(yè)借殼上市提供有效幫助,輕者影響企業(yè)的未來發(fā)展,重者影響產(chǎn)業(yè)的并購重組,乃至國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文的研究目的是如何在新環(huán)境下合理的評估殼資源的價值,為企業(yè)借殼上市提供參考,為國家相關(guān)政策的提出提供借鑒。

2、本文試圖從理論與案例結(jié)合的分析方法來解決這一問題。
　　本文首先從經(jīng)濟(jì)學(xué)上對殼資源的價值進(jìn)行分析,分析了殼資源價值形成的一般原因——殼資源具有稀缺性和收益性,以及我國殼資源價值形成的特殊原因——融資渠道單一和股票發(fā)行制度導(dǎo)致殼資源供給不足的制度背景;并且進(jìn)一步分析了殼資源的價值源泉及殼資源的價值存在具有客觀性和長期性。奠定了本文的研究具有現(xiàn)實意義和長遠(yuǎn)意義。同時,也為今后討論殼資源的價值變動提供參考。
　　其次,文章通過分析

3、傳統(tǒng)的評估方法在殼資源價值評估中的局限性后,引入實物期權(quán)法對殼資源的價值評估。其中通過了解實物期權(quán)的概念和特征,結(jié)合殼資源價值的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析,分析出殼資源價值具有的期權(quán)特性,從而構(gòu)建出符合實物期權(quán)法下的殼資源價值評估的布萊克斯科爾斯定價模型,并結(jié)合實際對模型的參數(shù)變量進(jìn)行詳細(xì)說明。
　　最后,結(jié)合新政策下的案例說明布萊克斯科爾斯定價模型對上市公司殼資源價值評估的實際應(yīng)用,并通過對結(jié)論的分析也證明了此模型在新環(huán)境下對殼資源價值評估具有