關(guān)系型借貸對中小企業(yè)研發(fā)投資的影響研究——基于中小板制造業(yè)企業(yè)的實證分析.pdf

1、我國制造業(yè)企業(yè)在國際上面臨著發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”的競爭壓力以及低端產(chǎn)業(yè)向東南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移的威脅，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩也給其發(fā)展帶來了一定的考驗。持續(xù)的創(chuàng)新升級，以自主創(chuàng)新帶動核心競爭力的形成，有利于我國制造業(yè)企業(yè)在當(dāng)前的國內(nèi)外環(huán)境下形成突圍，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。研發(fā)投資是企業(yè)創(chuàng)新能力的決定性因素之一，但由于其資產(chǎn)專用性強、研發(fā)風(fēng)險大、不確定性高，容易在借貸市場上受到融資約束，對于我國眾多中小企業(yè)而言，研發(fā)投資面臨的融資約束更為嚴(yán)重。

2、r>　　關(guān)系型借貸建立在密切的銀企關(guān)系之上，基于銀企之間長期合作形成的“軟信息”，能夠有效解決信貸市場上的信息不對稱問題，但關(guān)系型借貸能否緩解中小企業(yè)在研發(fā)投資上的融資約束，尤其在能否促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資方面尚存在異議，學(xué)術(shù)界對這一方面的研究也不多。本文基于對信息不對稱理論、金融中介理論、信號傳遞理論等理論的梳理，從企業(yè)研發(fā)投資的基本特點出發(fā)，總結(jié)了關(guān)系型借貸對企業(yè)研發(fā)投資的作用路徑。本文認(rèn)為關(guān)系型借貸可以通過降低信息不對稱緩解企業(yè)融資約束

3、，同時能夠借助關(guān)系銀行的貸后監(jiān)督以及信號傳遞、預(yù)算軟約束等作用影響研發(fā)投資，從而提高研發(fā)信息的保密性，有效傳遞企業(yè)信譽，有利于企業(yè)外部融資和研發(fā)投資效率的提高。
　　在理論分析的基礎(chǔ)上，本文借助于FHP模型，驗證關(guān)系型借貸對研發(fā)投資融資約束的緩解作用，說明關(guān)系型借貸能提高中小企業(yè)研發(fā)投資的信貸可得性，減少其對內(nèi)部現(xiàn)金流的依賴;同時，使用銀企關(guān)系三個維度變量代理關(guān)系型借貸，檢驗銀企關(guān)系長度、規(guī)模、深度對研發(fā)投資的促進(jìn)作用。通過對于研