KMV模型違約點(diǎn)修正.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是三大金融風(fēng)險(xiǎn)-市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)之一，目前，由于我國(guó)特殊的金融環(huán)境，目前債市十分緊湊，上市公司在發(fā)債這方面都在蓄勢(shì)待發(fā)。因此上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)十分具有緊迫性和現(xiàn)實(shí)意義。
　　目前，信用風(fēng)險(xiǎn)的量化分析在我國(guó)獲得了蓬勃發(fā)展，默頓首先將Black-scholes的期權(quán)定價(jià)方法引入到信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)領(lǐng)域，而后KMV公司通過(guò)建立違約點(diǎn)及違約概率的映射關(guān)系改進(jìn)了默頓模型，成為較為成熟的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型。
　　本文對(duì)

2、國(guó)內(nèi)外關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的模型進(jìn)行比較后，選取了國(guó)外較為常用有效的預(yù)測(cè)模型-KMV模型進(jìn)行研究討論。國(guó)外所運(yùn)用的KMV模型中的違約點(diǎn)是結(jié)合了國(guó)外企業(yè)的違約率映射而設(shè)定的，筆者通過(guò)我國(guó)的上市公司數(shù)據(jù)修正了違約點(diǎn)的設(shè)置，并通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，KMV模型在我國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方面雖然不夠顯著，但能在一定程度上給于投資者一點(diǎn)提示。
　　第一部分將本文的研究背景做了介紹，同時(shí)又回顧了國(guó)內(nèi)外的主要研究進(jìn)展和成果，引出了本文研究的主要模型。