基于生命周期的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值相關(guān)性研究.pdf

1、財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，財務(wù)風(fēng)險直接影響企業(yè)價值的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)在其生命周期的不同階段，財務(wù)風(fēng)險特征會有差異性，因此，需要從生命周期視角，研究不同發(fā)展階段財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值的關(guān)系。
　　本文首先對企業(yè)生命周期、財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)價值的概念進(jìn)行了明確的界定，并對企業(yè)在不同發(fā)展階段財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值的相關(guān)性進(jìn)行理論分析。在理論分析的基礎(chǔ)上，對不同生命周期階段的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值的關(guān)系分別提出假設(shè)，進(jìn)行實(shí)證研究，選取2011年至20

2、13年連續(xù)上市的滬深A(yù)股上市公司作為樣本，共得到1112家企業(yè)，對樣本進(jìn)行篩選分類，按照行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，分行業(yè)運(yùn)用企業(yè)營業(yè)收入增長率與行業(yè)平均營業(yè)收入增長率的關(guān)系，把樣本分為成長期、成熟期和衰退期三個階段，用SPSS軟件對每個生命周期樣本中財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)分析和回歸分析。
　　實(shí)證分析得出：企業(yè)不同發(fā)展階段影響企業(yè)價值的財務(wù)風(fēng)險具有差異性，成長期對企業(yè)價值影響顯著的財務(wù)風(fēng)險為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量

3、風(fēng)險；成熟期對企業(yè)價值影響顯著的財務(wù)風(fēng)險為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和現(xiàn)金流量風(fēng)險；衰退期對企業(yè)價值影響顯著的財務(wù)風(fēng)險為籌資風(fēng)險和現(xiàn)金流量風(fēng)險。企業(yè)在不同的發(fā)展階段財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值的關(guān)系具有差異性，即財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)價值的關(guān)系在不同發(fā)展階段的正負(fù)相關(guān)性不同。
　　最后，結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果，針對不同生命周期階段企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點(diǎn)，對每個生命周期階段企業(yè)如何控制財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)價值提出有針對性的對策。成長期企業(yè)要加大投資力度和負(fù)