滬深A(yù)股市場慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，股市中的“慣性效應(yīng)”和“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”已經(jīng)成為財經(jīng)學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。所謂的慣性效應(yīng)是指過去一段時間內(nèi)收益高的股票在將來一段時間內(nèi)仍持續(xù)獲得較高的收益，即“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”;而反轉(zhuǎn)效應(yīng)則是過去一段時間內(nèi)的贏(輸)家在未來一段時間內(nèi)成為輸(贏)家。研究慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的存在性一方面有助于驗(yàn)證有效市場假說的正確性，另一方面可以指導(dǎo)投資者選擇更有效的投資策略，通過反轉(zhuǎn)投資策略或慣性投資策略進(jìn)行套利活動。因此關(guān)于“慣性效應(yīng)”和“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”

2、的研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文在回顧國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用DeBondt，Thaler研究模型，分別以滬深A(yù)股市場作為兩個研究個體，選擇了2006年1至2008年12月滬深A(yù)股市場數(shù)據(jù)作為研究對象，在六種形成期交叉搭配六種持有期下，對滬深A(yù)股市場的慣性與反轉(zhuǎn)現(xiàn)象的存在性進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn):滬深A(yù)股市場執(zhí)行慣性策略和反轉(zhuǎn)策略的獲利性方面具有很強(qiáng)的聯(lián)動性，兩市均表現(xiàn)為超短期的慣性效應(yīng)，中長期的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。