確定繳費型養(yǎng)老金的最優(yōu)投資.pdf

1、由于養(yǎng)老金的規(guī)模是十分巨大的,因此投資對養(yǎng)老會計劃是十分重要的。但投資是有風險的,因此需要尋找最優(yōu)的投資策略。在實際的股票市場,由于存在許多不確定事件,象泡沫、災難、金融危機等,都會對股票的收益和方差產(chǎn)生很大的影響。有大量的實證研究證明股票的收益和方差都是隨機的。所以,在風險資產(chǎn)的收益率和方差都是隨機的條件下,對養(yǎng)老金計劃的最優(yōu)投資策略進行研究,無論在理論上,還是在養(yǎng)老金實務中,都是非常有意義的。
　　 本文對確定的繳費計劃養(yǎng)老

2、金,在養(yǎng)老金基金投資于無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的條件下,研究使得期望財富最大的最優(yōu)投資策略。在指數(shù)效用函數(shù)、冪效用函數(shù)和對數(shù)效用函數(shù)下,分別得到使得期望財富效用最大的最優(yōu)投資策略,以及最大期望財富效用函數(shù)的顯示解,并通過數(shù)值計算得到一些重要參數(shù)對最優(yōu)策略和最優(yōu)值函數(shù)的影響。
　　 本文涉及到無風險資產(chǎn)的無風險利率有兩種,一種是常數(shù)的無風險利率,另一種是滿足CIR模型的隨機利率。本文第三章和第四章分別對兩種無風險利率單獨進行研究,通過