證券市場周期變化相關因素實證分析.pdf

1、隨著中國金融市場的逐步成熟，投資者更加注重對價值的判斷。目前國內證券市場的研究主要集中在綜合指數(shù)與宏觀經濟指標的關系，上市公司財務分析等方面。本文利用數(shù)理統(tǒng)計和時間序列等數(shù)學理論模型，借助SAS、EViews等統(tǒng)計計量工具，研究證券市場周期性變化規(guī)律。在研究上證綜指的同時，選取寶鋼股份進行深入探討。首先基于EGARCH模型，分別求出上證綜指和寶鋼股份的信息沖擊曲線，之后利用HP濾波法對2001年至2008年的宏觀經濟周期進行了劃分，以發(fā)

2、現(xiàn)不同的經濟階段資產的不同表現(xiàn)。編制了鋼鐵行業(yè)股票價格指數(shù)，為投資者對鋼鐵行業(yè)股價的整體研究提供支持，計算發(fā)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)股票價格指數(shù)與上證綜指相關系數(shù)高達0.9574，與寶鋼股份相關系數(shù)高達0.9821。
　　 本文在宏觀經濟、企業(yè)盈利、商品價格、股票價格之間建立聯(lián)系，計算股票價格與其影響因素的領先滯后相關系數(shù)，并尋找相關性最大的時點。計算了上證綜指與15個宏觀經濟指標的領先滯后相關系數(shù)，發(fā)現(xiàn)上證綜指領先M1二個月相關系數(shù)最大為0

3、.7277，對貨幣流通量敏感，與出口商品總額同期相關系數(shù)最大為0.7666，出口對我國經濟的拉動作用大。計算了寶鋼股價與24個宏觀經濟指標的領先滯后相關系數(shù)，發(fā)現(xiàn)其與利率高度相關，領先4個月企業(yè)貸款利率相關系數(shù)最大為0.8577，與商品零售價格指數(shù)同期相關系數(shù)最大為0.7989，與CPI增速同期相關系數(shù)最大為0.8204，得出寶鋼股價在經濟周期的后半段即過熱和滯漲階段表現(xiàn)超過前半段的結論。計算了寶鋼股價與其財務指標的滯后相關系數(shù)，得出相