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文檔簡介
1、現(xiàn)代組合投資理論是關(guān)于在收益不確定條件下投資行為的理論,它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯維茨在1952年首先提出的。此后人們做了不懈的研究,將該理論進(jìn)行推廣、改進(jìn)、發(fā)展和完善。 本文主要闡述了馬柯維茨的均值—方差模型,并在此基礎(chǔ)上對威廉·夏普、林特納和莫辛的資本資產(chǎn)定價(jià)模型、單因素與多因素模型、羅斯的套利定價(jià)模型等模型作了簡要的概述。其次,本文對馬柯維茨均值一方差模型與極小極大模型的關(guān)系進(jìn)行了理論闡述及實(shí)證分析,得出結(jié)論:在構(gòu)造證券組合時(shí)
2、,由于馬柯維茨均值一方差模型需要計(jì)算每個(gè)證券的均值、方差及其之間的協(xié)方差等數(shù)據(jù),當(dāng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)太多時(shí),計(jì)算量繁多且不易操作,而極小極大模型基于歷史數(shù)據(jù),通過求解線性規(guī)劃得到投資組合最優(yōu)解,避免了此模型求解二次規(guī)劃的計(jì)算困難,即使對于大規(guī)模的投資組合問題,在應(yīng)用中求解線性規(guī)劃也是非常容易的。同時(shí)通過實(shí)證檢驗(yàn)說明.極小極大模型的有效前沿要優(yōu)于馬柯維茨均值一方差模型的有效前沿,因而在我國證券市場上,運(yùn)用極小極大模型進(jìn)行投資決策不僅能夠取得比馬柯維
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